Cómo el informe de empleo del jueves puede reflejar las tendencias recientes del mercado laboral

Resumen

Las acciones políticas recientes durante los primeros seis meses del segundo mandato del presidente Donald Trump incluyen aranceles generalizados, deportaciones, recortes en el gasto federal y despidos en la fuerza laboral gubernamental. Estas medidas tienen el potencial de influir en la economía estadounidense y en las dinámicas globales.

Aunque los efectos completos de estas políticas pueden tardar en reflejarse en los datos económicos, algunos impactos indirectos ya son observables.

Datos recientes del empleo en el sector privado

En junio, el sector privado de EE. UU. experimentó una pérdida neta de empleos, según el proveedor de nóminas ADP. El informe mensual nacional de empleo de ADP estimó una pérdida de 33,000 empleos.

Los economistas esperaban un aumento neto de 115,000 empleos, basado en datos de FactSet. La disminución se atribuyó principalmente a la pausa en los planes de contratación.

“Aunque los despidos siguen siendo poco comunes, la hesitación para contratar y la renuencia a reemplazar a los trabajadores que se van llevaron a pérdidas de empleo el mes pasado,” dijo Nela Richardson, economista jefe de ADP. “Sin embargo, la desaceleración en la contratación aún no ha afectado el crecimiento salarial.”

Las cifras de ADP no siempre coinciden con el informe oficial federal de empleo. Por ejemplo, la lectura de ADP de marzo de 2023 fue revisada posteriormente a una pérdida neta de 53,000 empleos, mientras que los datos oficiales mostraron un aumento neto de 48,000 empleos en el sector privado, debido en gran parte a incrementos en el empleo gubernamental estatal y local.

No obstante, los datos de ADP a veces se consideran un proxy para la contratación general y el crecimiento salarial. En marzo de 2023, el crecimiento del empleo fue el más lento desde diciembre de 2020.

Expectativas para el próximo informe de empleo

El Departamento de Trabajo publicará sus últimos datos de empleo el jueves a las 8:30 a.m. ET. Los economistas esperan que el informe muestre un aumento de 115,000 empleos en junio, una disminución respecto a los 139,000 estimados inicialmente para mayo. Se espera que la tasa de desempleo aumente 0.1 puntos porcentuales hasta 4.3%, el nivel más alto desde octubre de 2021.

Interpretación de los datos de ADP

El informe de ADP del miércoles es la primera lectura negativa desde marzo de 2023. Según Abiel Reinhart, economista de JPMorgan, el error absoluto promedio entre los números de ADP y BLS ha sido de aproximadamente 75,000 en el último año, en parte debido a que las estimaciones iniciales del BLS se revisan a la baja.

“La historia más importante aquí, más allá del desempeño mensual de pronóstico de ADP, es que la serie claramente se está debilitando, y esto ha ocurrido de manera bastante constante desde el inicio del año,” escribió Reinhart en una nota para inversionistas.

Algunos economistas indicaron que el informe de ADP no cambió sus expectativas para los datos oficiales del jueves. Pantheon Macroeconomics proyectó un aumento neto de 100,000 empleos en nómina privada, lo que consideran suficiente para que la Reserva Federal mantenga su postura actual de política. Pantheon también señaló que la pérdida reportada por ADP de 52,000 empleos en salud y educación contrasta con las ganancias mensuales promedio recientes del sector.

Los economistas de Bank of America observaron que el crecimiento del empleo en educación y salud tiende a desacelerarse en verano, y que la desaceleración de este año puede ser más pronunciada debido a un mercado laboral de "baja contratación-bajo despido" y recortes en el gasto federal.

El informe negativo de ADP influyó en las expectativas de los inversionistas sobre un recorte de tasas en julio, con las probabilidades de mercado aumentando de poco menos del 21% al 25%, según la herramienta FedWatch del CME Group.

Cambios en políticas y efectos en el mercado laboral

Los cambios económicos suelen tardar en reflejarse en los datos del mercado laboral, excepto en casos de choques importantes.

Ron Hetrick, economista laboral senior en Lightcast, afirmó que el crecimiento del empleo está actualmente limitado. Señaló que las expectativas de uno o dos recortes en las tasas de la Reserva Federal no se han materializado, lo que podría haber afectado los planes de contratación.

“Hay una diferencia entre una verdadera debilidad económica — que nadie compra mis productos y voy a cerrar — y la falta de contratación por incertidumbre,” dijo Hetrick. “No creo que tengamos un mercado laboral débil porque la economía esté mal. Creo que tenemos un mercado laboral débil porque las empresas no se sienten bien.”

Elizabeth Renter, economista senior en NerdWallet, advirtió que los efectos completos de los aranceles, recortes federales y políticas migratorias pueden tardar meses o años en aparecer. Señaló que la debilidad continua en el mercado laboral podría aumentar la vulnerabilidad a choques económicos.

Consideraciones sobre la tasa de desempleo

El informe de empleo de mayo indicó un enfriamiento del mercado laboral, con empleadores agregando un estimado de 139,000 empleos y la tasa de desempleo estable en 4.2%.

La mayoría de las ganancias de empleo se dieron en salud y ocio y hospitalidad. La tasa de participación laboral disminuyó y la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios principalmente porque más trabajadores abandonaron la fuerza laboral.

Ron Hetrick señaló que la tasa de desempleo está influenciada por cambios en el tamaño de la fuerza laboral, no solo por la creación de empleo.

Los trabajadores nacidos en el extranjero han representado aproximadamente tres cuartas partes del crecimiento total de la fuerza laboral desde febrero de 2020, según un análisis de junio de economistas de Wells Fargo. Los esfuerzos recientes para reducir la inmigración no autorizada están contribuyendo a una fuerza laboral más pequeña.

“Mientras que la inmigración sobrestimó el ritmo de enfriamiento del mercado laboral el año pasado, ahora podría pintar una imagen demasiado optimista de su salud,” escribieron los economistas de Wells Fargo. “Esperamos que la tasa de desempleo alcance un máximo de solo 4.5% en el próximo año, ya que la menor demanda de trabajadores coincide con una menor oferta.”

Indicadores del mercado laboral

El mercado laboral está experimentando baja rotación: la actividad de contratación está cerca de mínimos de 10 años, los trabajadores son menos propensos a renunciar y los empleadores generalmente retienen al personal.

La actividad de despidos no ha aumentado recientemente, según datos de solicitudes semanales de desempleo, anuncios de despidos, publicaciones bajo la Ley de Notificación de Ajuste y Reentrenamiento Laboral (WARN) y la Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS).

Challenger, Gray & Christmas reportó que los empleadores con sede en EE. UU. anunciaron 47,999 recortes de empleo en junio, una disminución del 49% respecto a mayo y del 2% respecto a junio del año anterior. Los anuncios de despidos suelen disminuir en junio y julio.

En lo que va del año, los anuncios de despidos están en su tasa más alta desde la pandemia y, antes de eso, la Gran Recesión. De los 744,308 recortes anunciados en la primera mitad de 2025, 288,628 (casi el 40%) se atribuyeron a despidos masivos por la iniciativa del Departamento de Eficiencia Gubernamental.

No todos los despidos anunciados resultan en pérdidas inmediatas de empleo; algunos trabajadores federales han sido recontratados y algunas acciones están bajo revisión legal.

Los datos del BLS muestran que el gobierno federal ha perdido 56,000 empleos desde febrero. El gobierno federal representa alrededor del 1.8% del empleo total, y la mayoría de las ganancias en el sector público han ocurrido a nivel estatal y local.

Los datos de JOLTS mostraron que los despidos disminuyeron en mayo de 1.79 millones a 1.6 millones, manteniéndose por debajo de los niveles previos a la pandemia. La tasa de despidos está cerca de mínimos históricos.

Los últimos datos de solicitudes de desempleo se publicarán el jueves. Las solicitudes iniciales han aumentado gradualmente, mientras que las solicitudes continuas están cerca de máximos de cuatro años, lo que indica cierta dificultad para encontrar nuevo empleo.

“Los impactos iniciales de los aranceles son solo un lastre para el mercado laboral,” escribió Daniel Zhao, economista de Glassdoor. “Una serie de otros vientos en contra se están acumulando, incluyendo despidos federales y recortes de fondos, desaceleración de la inmigración y revocación de la autorización de trabajo TPS, altas tasas de interés y más. Aunque cada uno por sí solo sería demasiado pequeño para causar una recesión, la combinación de estos vientos en contra corre el riesgo de desacelerar el mercado laboral justo antes de que llegue todo el peso del choque arancelario.”