L'économie américaine face à des indicateurs mitigés lors de la première année du second mandat de Trump

Au cours de la première année du second mandat du président Donald Trump, les États-Unis ont créé 584 000 emplois, marquant la plus faible croissance de l'emploi hors récession depuis 2003. Des facteurs tels que l'incertitude politique, les tarifs douaniers, les questions d'immigration et les craintes de récession ont contribué à ce ralentissement. Draho a noté que ces incertitudes ont rendu les entreprises hésitantes à investir et à embaucher, déclarant : « Cela a rendu les entreprises un peu plus réticentes à investir, à embaucher, si vous n'êtes pas sûr de l'ampleur de l'impact économique global que les tarifs pourraient avoir. »

Les économistes expriment leur inquiétude quant au fait que le marché de l'emploi lent est insoutenable et pourrait affecter les dépenses des consommateurs si cette tendance se poursuit. Renter a souligné les effets potentiels sur les budgets des ménages, affirmant : « La façon dont nous percevons nos revenus joue un rôle important dans nos dépenses, et je pense que plus cette incertitude et ce refroidissement du marché du travail persistent, plus un nombre croissant de ménages vont commencer à serrer la ceinture. »

Malgré les défis du marché de l'emploi, l'économie a montré une certaine résilience. Gregory Daco, économiste en chef chez EY, a observé : « Cela a vraiment été le facteur clé définissant l'économie américaine face à un certain nombre de courants contraires, allant de changements significatifs dans la politique commerciale et les tarifs douaniers à la politique industrielle, en passant par des changements importants dans la dynamique de l'immigration, jusqu'à une révolution technologique menée par l'IA. »

Le PIB réel a augmenté au deuxième et troisième trimestre 2025 après une baisse au premier trimestre, les entreprises s'étant adaptées aux nouveaux tarifs. Daco anticipe la poursuite de ce boom sans emploi en raison du vieillissement de la population et de la réduction de la migration nette affectant l'offre de travail. Il a expliqué : « Les entreprises sont très prudentes quant à qui elles embauchent et à quel rythme, car elles n'ont pas nécessairement besoin d'autant de talents qu'il y a un ou deux ans. »

L'administration Trump a cherché à accroître l'efficacité du gouvernement fédéral, ce qui a conduit à des réductions d'effectifs par des mesures telles que les réductions de personnel et les départs volontaires. Les données du Bureau of Labor Statistics ont indiqué une baisse significative de l'emploi fédéral en octobre, attribuée à des démissions différées. Cameron Hilaker, ancien gestionnaire d'urgence pour l'Agence américaine pour le développement international, a partagé son expérience personnelle après avoir été licencié, déclarant : « Nous n'étions absolument pas préparés à cela. Tout à coup, je suis à la maison avec mon fils parce que nous ne payons pas la garderie. Nous ne pouvons pas nous permettre une dépense supplémentaire de 2 500 $ par mois. Les budgets sont serrés. »

Le secteur manufacturier a continué à subir des pertes d'emplois ou une croissance faible, une tendance qui précède le mandat de Trump. Renter a commenté les défis du rapatriement des emplois manufacturiers, notant que cela serait coûteux et pourrait prendre des années, « si c'est même possible ». Elle a ajouté que les tarifs ont probablement eu un impact négatif sur le secteur, en particulier pour les entreprises dépendantes des importations.

L'inflation, qui avait grimpé à environ 9 % en 2022, s'est refroidie mais reste au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. En 2025, elle a ralenti initialement, puis accéléré, avant de se stabiliser en décembre. Draho a observé que l'inflation a augmenté plus que prévu, les tarifs ayant eu un effet limité. Renter a noté que les tarifs continuent d'affecter l'inflation sur divers articles, rendant difficile d'attribuer les pics de croissance des prix uniquement aux tarifs ou à d'autres problèmes comme les perturbations des chaînes d'approvisionnement.

Les dépenses de consommation sont restées solides malgré les incertitudes économiques, bien qu'elles aient pris une forme en « K », les individus plus aisés dépensant davantage tandis que les Américains à faible revenu réduisent leurs dépenses. Draho a suggéré que ce schéma existait avant le mandat de Trump. Renter a expliqué : « Une grande partie des dépenses robustes que nous avons vues au cours de l'année écoulée a été principalement portée par les personnes possédant des actifs et des revenus élevés. Si vous êtes investi en bourse, vous vous en sortez probablement assez bien en ce moment. Si vous êtes propriétaire de votre maison, et surtout si vous la possédez depuis plusieurs années, vous vous sentez probablement assez en sécurité actuellement. Et je pense que la majeure partie des dépenses provient de ces groupes de personnes. »

Au 20 janvier 2026, les principaux indices boursiers reflètent le climat économique actuel. Le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) est coté à 691,66 $, en baisse de 0,095 % par rapport à la clôture précédente. Le SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) se situe à 493,42 $, en baisse de 0,214 %. L'Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) est à 621,26 $, en baisse de 0,121 %. Ces chiffres indiquent une réponse prudente du marché face aux développements économiques en cours.