La caída de las acciones de Oracle destaca los desafíos de la inversión en IA

Las acciones de Oracle Corporation han experimentado una caída significativa, descendiendo aproximadamente un 45 % desde su pico en septiembre y perdiendo un 14 % en la última semana. Esta caída sigue al último informe de ganancias de la compañía, que reveló gastos de capital trimestrales de 12 mil millones de dólares, superando las expectativas de los analistas de 8.25 mil millones. Además, Oracle aumentó su pronóstico de gastos de capital para el año fiscal 2026 en otros 15 mil millones de dólares, principalmente para financiar centros de datos dedicados a OpenAI, su socio en el sector de IA valorado en 300 mil millones de dólares.

El co-CEO Clay Magouyrk declaró durante una llamada de resultados: "Tenemos objetivos ambiciosos y alcanzables para la entrega de capacidad a nivel mundial." Sin embargo, los inversores están preocupados por cómo Oracle financiará estos gastos sustanciales, especialmente porque sus ingresos en la nube y las ventas de infraestructura en la nube no cumplieron con las expectativas de Wall Street. Los analistas han descrito la expansión de IA de Oracle como impulsada por deuda, señalando que la empresa no ha vinculado explícitamente deudas específicas a proyectos de capital particulares en sus informes.

Para complicar aún más las cosas, Bloomberg informó que Oracle ha retrasado la finalización de algunos centros de datos en EE. UU. para OpenAI del 2027 al 2028 debido a "escasez de mano de obra y materiales." El investigador de centros de datos Jonathan Koomey comentó: "Es perfectamente plausible que estén viendo escasez de mano de obra y materiales." Destacó la tensión inherente entre el rápido ritmo de los avances digitales y los procesos físicos de construcción más lentos, señalando: "El mundo de los bits se mueve rápido. El mundo de los átomos no. Y los centros de datos son donde esos dos mundos chocan."

Un proyecto significativo potencialmente afectado es el Proyecto Júpiter, el complejo de centros de datos propuesto por Oracle por más de 160 mil millones de dólares en Nuevo México. Esta ambiciosa iniciativa de infraestructura de IA es un componente central del compromiso de Oracle para proporcionar recursos informáticos a OpenAI.

Koomey enfatizó que estas limitaciones físicas afectan a todas las grandes empresas tecnológicas, pero señaló que la situación de Oracle es particularmente preocupante debido a su entrada tardía en el mercado de infraestructura de IA y su fuerte dependencia de un solo cliente, OpenAI. "Esto sucede cada vez que hay un cambio masivo en la inversión," dijo. "Eventualmente los fabricantes se ponen al día, pero no de inmediato. La realidad interviene."

Los mercados financieros han respondido a estos desarrollos con cautela. Los rendimientos de los bonos de Oracle han aumentado, con algunos bonos más recientes que antes eran grado de inversión ahora cotizando como bonos basura. El indicador de riesgo crediticio de la compañía ha alcanzado su nivel más alto desde 2009, lo que indica que los inversores están reevaluando los riesgos asociados con prestar para financiar proyectos de infraestructura de IA.

Históricamente, las empresas tecnológicas han financiado su crecimiento a través de las ganancias. Sin embargo, muchas, incluida Oracle, ahora recurren a los mercados de crédito para financiar la construcción expansiva de centros de datos de IA. Según un análisis de Bank of America, las cinco mayores empresas tecnológicas enfocadas en IA —Google, Meta, Amazon, Microsoft y Oracle— han emitido colectivamente aproximadamente 121 mil millones de dólares en bonos este año para infraestructura de IA, un aumento significativo respecto a los promedios históricos. Notablemente, Oracle ha realizado algunos de los acuerdos más grandes, como una venta de bonos por 18 mil millones de dólares en septiembre, llevando su deuda total a alrededor de 100 mil millones. A diferencia de sus pares, Oracle tiene una calificación crediticia más baja y genera menos flujo de caja libre, lo que la convierte en una de las empresas tecnológicas más apalancadas.

Anuj Kapur, CEO de CloudBees y exejecutivo tecnológico durante la era punto com, comentó: "Esto se siente como el momento de 1998." Señaló la enorme promesa de las inversiones en IA, pero también la gran incertidumbre sobre el plazo para obtener retornos. Koomey añadió: "Hay una desconexión entre la gente tecnológica que tiene mucho dinero y está acostumbrada a moverse muy rápido, y las personas que fabrican el equipo y construyen las instalaciones, que necesitan años para escalar su manufactura."

Mientras Oracle navega estos desafíos, la industria tecnológica en general observa de cerca cómo la compañía equilibra sus ambiciosas inversiones en infraestructura de IA con la estabilidad financiera y la confianza de los inversores.