La Réserve fédérale réduit les taux d'intérêt face à la faiblesse du marché du travail

La Réserve fédérale a réduit son taux d'intérêt clé, le président Jerome Powell déclarant que la décision a été influencée par un marché du travail affaibli qui l'emporte sur les inquiétudes concernant une inflation persistante. La première baisse de taux de l'année par le Comité fédéral de l'open market intervient alors que des signes montrent un recul à la fois de l'offre et de la demande de travailleurs, tandis que les tarifs douaniers ont fait grimper l'inflation.

Dans un discours devant des chefs d'entreprise à Providence, Rhode Island, Powell a souligné la responsabilité de la Fed de concilier son double mandat de stabilité des prix et de faible chômage. Il a noté que les risques à court terme pour l'inflation penchent à la hausse, tandis que les risques pour l'emploi sont à la baisse, décrivant la situation comme difficile. Powell a reconnu qu'il n'existe pas de voie sans risque dans de telles circonstances.

Les conditions actuelles ressemblent à une stagflation, caractérisée par un ralentissement de la croissance et une inflation élevée, bien que moins sévère que dans les années 1970 et au début des années 1980. Powell s'est dit à l'aise avec la trajectoire actuelle de la politique monétaire, mais a indiqué la possibilité de nouvelles baisses si nécessaire. Il a déclaré que les risques accrus à la baisse pour l'emploi ont déplacé l'équilibre des risques pour atteindre les objectifs de la Fed. Powell a décrit la posture de politique monétaire comme toujours modérément restrictive, laissant la Fed bien positionnée pour répondre à d'éventuels développements économiques.

Les réactions des marchés aux commentaires de Powell ont été mesurées, les actions montrant peu de changement et les rendements des bons du Trésor légèrement en baisse. Sur le marché du travail, Powell a noté un net ralentissement de l'offre et de la demande, soulignant que dans ce marché du travail moins dynamique et quelque peu plus faible, les risques à la baisse pour l'emploi ont augmenté. La croissance des emplois a fortement ralenti, avec une moyenne inférieure à 30 000 pendant les mois d'été, tandis que les révisions de référence ont montré près d'un million d'emplois créés en moins au cours des 12 mois précédant mars 2025.

L'inflation s'est nettement refroidie depuis son pic il y a plus de 40 ans en 2022, mais reste au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Les données du Département du commerce, attendues vendredi, devraient indiquer que les prix à la consommation personnelle ont augmenté de 2,7 % sur une base annuelle tous postes confondus et de 2,9 % hors alimentation et énergie, selon Powell.

À cela s'ajoute l'incertitude liée à l'impact des tarifs douaniers du président Donald Trump. Le président continue de négocier avec les principaux partenaires commerciaux américains sur le niveau final des droits de douane, avec une échéance clé avec la Chine prévue début novembre. Les économistes de la Fed considèrent actuellement les tarifs comme une hausse temporaire des prix, bien que cette évaluation puisse évoluer. Powell a déclaré que l'incertitude autour de la trajectoire de l'inflation reste élevée et que la Fed évaluera et gérera soigneusement le risque d'une inflation plus élevée et plus persistante, veillant à ce que cette augmentation ponctuelle des prix ne devienne pas un problème inflationniste durable.

La Fed fait face à de vives critiques de la Maison-Blanche et à une dispersion inhabituelle des opinions parmi ses responsables. La réunion du FOMC s'est conclue par un partage étroit des participants, 10 contre 9, sur la question de savoir si une ou deux baisses supplémentaires de 0,25 point seraient appropriées cette année. Stephen Miran, nommé par Trump, a poussé pour une politique plus agressive, mais son mandat de gouverneur se termine en janvier.

Plus tôt mardi, la gouverneure Michelle Bowman a mis en garde contre les dangers d'une action trop lente pour traiter le marché du travail. Bowman, également nommée par Trump, a exprimé son inquiétude que le marché du travail puisse entrer dans une phase précaire et qu'il existe un risque qu'un choc le fasse basculer dans une détérioration soudaine et significative. Elle espère que la récente action constitue la première étape d'un retour progressif à un niveau de taux d'intérêt neutre.