Plus de la moitié des industries américaines signalent des suppressions d'emplois en raison des craintes de récession

En juillet, plus de 53 % des industries américaines ont signalé des réductions d'emplois, une tendance historiquement associée au début des récessions, selon Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics. Il a souligné que ces licenciements généralisés sont un signe « révélateur », car les récessions passées ont souvent été précédées par des schémas similaires dans les données d'emploi à travers plusieurs secteurs.

Les révisions récentes des données sur l'emploi ont montré des ajustements significatifs à la baisse. Les gains d'emplois de juin ont été révisés de 147 000 à seulement 14 000, portant la moyenne des gains sur les trois derniers mois à 35 000, bien en dessous des attentes. Zandi a suggéré que si ces révisions se poursuivent, elles pourraient révéler que l'emploi est déjà en déclin.

Le Bureau national de la recherche économique définit une récession comme une baisse significative de l'activité économique durant plus de quelques mois, en prenant en compte des indicateurs tels que le revenu personnel, l'emploi, la consommation, les ventes et la production industrielle. Zandi a insisté sur le fait que l'emploi est l'indicateur le plus critique, avec des baisses consécutives signalant un ralentissement. Bien que l'emploi n'ait pas encore commencé à diminuer, il a à peine progressé depuis mai, ce qui soulève des inquiétudes quant à la durabilité de l'expansion actuelle.

Le suivi du PIB de la Fed d'Atlanta montre actuellement une croissance continue, avec une prévision pour le troisième trimestre à 2,5 %, en baisse par rapport à 3 % au deuxième trimestre. Cependant, Zandi a averti que de grandes révisions des données sont courantes aux points d'inflexion économique, comme une récession. La gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a fait écho à ce sentiment, notant que des révisions importantes sont typiques lors des tournants du cycle économique.

Malgré ces avertissements, le taux de chômage est resté relativement stable, fluctuant dans une fourchette étroite entre 4 % et 4,2 % depuis plus d'un an. Zandi a toutefois remis en question sa fiabilité en tant qu'indicateur de récession, attribuant sa stabilité en partie à la baisse du nombre de travailleurs nés à l'étranger entrant sur le marché du travail. Il a souligné qu'une récession se définit par une baisse prolongée des emplois, ce qui ne s'est pas encore matérialisé.

Les analystes restent divisés sur la cause du ralentissement du marché du travail. Certains, comme Bank of America, attribuent cette tendance à une offre de travail faible, notamment dans le contexte des changements de politique migratoire. D'autres, dont UBS, pointent une demande faible, notant que la durée moyenne des semaines de travail est tombée en dessous des niveaux de 2019. Les économistes de JPMorgan ont également averti d'un ralentissement potentiel, soulignant que les embauches dans le secteur privé ont ralenti à une moyenne de 52 000 emplois sur les trois derniers mois, la plupart des secteurs hors santé et éducation connaissant une stagnation.

La nature généralisée des suppressions d'emplois à travers les industries suggère que les entreprises anticipent un ralentissement économique plus large. JPMorgan a noté qu'une baisse significative de la demande de travail est un signal clé d'une récession imminente, en particulier lorsque les embauches s'arrêtent avant même qu'un ralentissement de la croissance soit perçu. Dans de tels cas, le ralentissement est souvent plus sévère, les entreprises réduisant les embauches en prévision d'une faiblesse prolongée.

Alors que l'économie continue de faire face à l'incertitude, la prochaine publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) et de l'indice des prix à la production (IPP) sera scrutée de près pour obtenir davantage d'informations sur l'inflation et la santé économique. Ces rapports aideront à déterminer si les récents changements de politique, y compris les mesures commerciales, ont eu un impact mesurable sur les tendances des prix.

Le marché du travail reste sous pression, en particulier dans les industries affectées par les changements technologiques et les évolutions politiques. Les cabinets de conseil, par exemple, réduisent apparemment leurs effectifs en réponse à un ralentissement post-pandémie, alimenté par les avancées en intelligence artificielle et l'évolution des conditions du marché. Parallèlement, les entreprises absorbent une partie des coûts supplémentaires liés aux tarifs douaniers, indiquant un équilibre fragile dans l'environnement économique actuel.

Le sentiment du marché reste prudemment optimiste, certains analystes prévoyant un nouveau marché haussier. Les objectifs de cours pour le S&P 500 ont été relevés, certains prédisant une hausse jusqu'à 7 200 d'ici la mi-2026. Cependant, cet optimisme est tempéré par les préoccupations persistantes concernant la stabilité du marché du travail et les attentes en matière d'inflation, qui restent des facteurs clés dans la détermination de la trajectoire de l'économie.