应对美国债务危机可能需要严厉的财政紧缩

美国的公开持有债务已达到GDP的99%，预计到2029年将达到107%，超过二战后的纪录。债务服务目前每周超过110亿美元，占本财政年度联邦支出的15%。

经济学家杰弗里·弗兰克尔在最近的一篇评论文章中评估了应对不断上升债务的潜在解决方案：

• 更快的经济增长：由于劳动力减少，这种可能性不大；人工智能驱动的生产率提升不足以遏制债务增长。

• 更低的利率：之前的低利率时代是一个异常现象，预计不会重现。

• 违约：鉴于当前对国债安全性的疑虑，尤其是在近期关税冲击之后，违约不切实际。

• 通胀：通过通胀降低债务价值，其负面影响与违约同样严重。

• 金融压制：政府将需要强制银行以人为压低的收益率购买债券。

弗兰克尔总结道，“只剩下一种可能：严厉的财政紧缩。”实现可持续的债务轨迹可能需要几乎取消所有国防开支或几乎所有非国防自由裁量支出。他警告说，这种紧缩措施很可能只有在严重财政危机之后才会实施，且拖延时间越长，所需的调整越激进。

这一观点与早前的分析一致，例如牛津经济研究院的一份报告指出，预计到2034年社会保障和医疗保险信托基金将陷入资不抵债，这可能成为推动财政改革的催化剂。立法者可能最初允许这些项目动用一般收入，这可能引发债券市场的负面反应，进而迫使重新回归以改革为重点的路径。