Жесткая фискальная экономия может стать необходимой для решения кризиса государственного долга США

Государственный долг США, находящийся в публичном владении, достиг 99% ВВП и, по прогнозам, к 2029 году превысит 107%, превзойдя послевоенный рекорд. Обслуживание долга в настоящее время превышает 11 миллиардов долларов еженедельно, что составляет 15% федеральных расходов в этом финансовом году.

Экономист Джеффри Франкель в недавней статье с оценкой возможных решений растущего долга выделил следующие варианты:

• Более быстрый экономический рост: маловероятен из-за сокращающейся рабочей силы; прирост производительности, обусловленный искусственным интеллектом, недостаточен для сдерживания долга.

• Снижение процентных ставок: предыдущая эпоха низких ставок была аномалией и не ожидается ее возвращение.

• Дефолт: непрактичен с учетом существующих сомнений в надежности казначейских облигаций, особенно после недавних тарифных шоков.

• Инфляция: снижение стоимости долга через инфляцию столь же вредно, как и дефолт.

• Финансовое подавление: потребовало бы от правительства принудить банки покупать облигации по искусственно низким доходностям.

Франкель приходит к выводу, что «осталась одна возможность: жесткая фискальная экономия». Для достижения устойчивой траектории долга может потребоваться ликвидация почти всех расходов на оборону или почти всех недефенсивных дискреционных расходов. Он предупреждает, что такие меры экономии, вероятно, будут реализованы только после серьезного фискального кризиса, при этом более радикальные корректировки станут необходимы с увеличением задержки.

Эта точка зрения совпадает с предыдущими анализами, такими как заметка Oxford Economics, в которой указывалось, что ожидаемая неплатежеспособность трастовых фондов Социального обеспечения и Medicare к 2034 году может стать катализатором фискальной реформы. Законодатели могут сначала позволить этим программам использовать общие доходы, что потенциально вызовет негативную реакцию на рынке облигаций и потребует возвращения к реформаторскому подходу.