Слабый отчет по занятости в США усиливает ожидания снижения ставки ФРС в сентябре

Рост занятости в США значительно замедлился в прошлом месяце: Министерство труда сообщило о приросте всего 73 000 рабочих мест — что значительно ниже прогнозов экономистов. Более тревожным для аналитиков стали существенные понижения данных за предыдущие месяцы, которые сократили прирост рабочих мест в мае до 19 000 и в июне до 14 000, что в сумме составило сокращение на 258 000 рабочих мест. Средний ежемесячный прирост за последние три месяца теперь составляет всего 35 000.

Неожиданно слабые показатели привели к увольнению президентом Дональдом Трампом Эрики МакЭнтарфер, комиссара Бюро статистики труда. Надежность данных была поставлена под сомнение некоторыми представителями Уолл-стрит: Эрик Пачман, главный аналитик Bancreek Capital Advisors, выразил сомнения в точности последних цифр.

Уровень безработицы вырос до 4,2% с 4,1%, несмотря на сокращение рабочей силы. Производственный сектор продолжил сокращаться: в июле фабрики потеряли 11 000 рабочих мест, после аналогичных потерь в мае и июне на фоне продолжающейся торговой напряженности.

Финансовые рынки резко отреагировали на отчет. Индекс S&P 500 упал на 1,6%, а Nasdaq снизился на 2,2%. Доходности казначейских облигаций также упали, поскольку инвесторы все больше ожидают снижения ставок Федеральной резервной системой на сентябрьском заседании. Джейми Кокс, управляющий партнер Harris Financial Group, заявил: «Снижение ставки в сентябре — это уже почти факт, и возможно даже снижение на 50 базисных пунктов, чтобы наверстать упущенное время.»

Замедление на рынке труда происходит на фоне недавнего решения ФРС сохранить ставки без изменений, при этом председатель Джером Пауэлл обозначил выжидательную позицию в отношении влияния тарифов на инфляцию. Некоторые аналитики, например Адам Хеттс из Janus Henderson Investors, отметили, что масштаб пересмотра данных существенно изменил представление о стойкости рынка труда.

Несмотря на слабые основные показатели, другие индикаторы, такие как стабильный рост заработной платы и еженедельные заявки на пособия по безработице, свидетельствуют о том, что ситуация с занятостью не рушится. Аналитики разделились во мнениях относительно причин замедления: связано ли это с сокращением предложения рабочей силы — возможно, из-за иммиграционной политики — или с ослаблением спроса. Количество иностранных работников в рабочей силе сократилось на 1,2 миллиона за последние шесть месяцев.

Престон Колдуэлл, главный экономист Morningstar по США, заявил, что ФРС должна проявлять осторожность, отметив: «Скорость замедления роста занятости вместе с неопределенностью относительно того, что именно означают данные, должны насторожить ФРС и служат веским аргументом в пользу снижения ставки в сентябре как превентивной меры.»

Однако Билл Адамс, главный экономист Comerica Bank, указал, что тарифы по-прежнему способствуют инфляции, что может осложнить решение ФРС. Он отметил, что если рабочая сила продолжит сокращаться, а инфляция останется высокой, политики могут предпочесть сохранить ставки без изменений на следующем заседании.