Un rapport faible sur l'emploi aux États-Unis renforce les attentes d'une baisse des taux de la Fed en septembre

La croissance de l'emploi aux États-Unis a nettement ralenti le mois dernier, le département du Travail ayant rapporté une augmentation de seulement 73 000 emplois, bien en deçà des prévisions des économistes. Ce qui a davantage inquiété les analystes, ce sont les importantes révisions à la baisse des données des mois précédents, qui ont réduit les gains d'emplois de mai à 19 000 et ceux de juin à 14 000, entraînant une suppression combinée de 258 000 emplois. Le gain mensuel moyen sur les trois derniers mois s'établit désormais à seulement 35 000.

Ces chiffres étonnamment faibles ont conduit le président Donald Trump à limoger Erika McEntarfer, commissaire du Bureau of Labor Statistics. La fiabilité des données a été remise en question par certains acteurs de Wall Street, Eric Pachman, directeur de l'analyse chez Bancreek Capital Advisors, exprimant des doutes quant à l'exactitude des derniers chiffres.

Le taux de chômage a légèrement augmenté, passant de 4,1 % à 4,2 %, même si la population active a diminué. Le secteur manufacturier a continué de décliner, les usines ayant supprimé 11 000 emplois en juillet, après des pertes similaires en mai et juin dans un contexte de tensions commerciales persistantes.

Les marchés financiers ont réagi vivement au rapport. Le S&P 500 a chuté de 1,6 % et le Nasdaq de 2,2 %. Les rendements des bons du Trésor ont également baissé, les investisseurs anticipant de plus en plus une baisse des taux par la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre. Jamie Cox, associé directeur du Harris Financial Group, a déclaré : « Septembre est une certitude pour une baisse des taux et cela pourrait même être un mouvement de 50 points de base pour rattraper le temps perdu. »

Le ralentissement du marché du travail intervient alors que la Fed a récemment choisi de maintenir ses taux inchangés, le président Jerome Powell adoptant une approche attentiste quant à l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation. Certains analystes, comme Adam Hetts de Janus Henderson Investors, ont noté que l'ampleur des révisions a considérablement modifié le récit sur la résilience du marché du travail.

Malgré les chiffres faibles en apparence, d'autres indicateurs tels que la croissance stable des salaires et les demandes hebdomadaires d'allocations chômage suggèrent que la situation de l'emploi ne s'effondre pas. Les analystes sont divisés sur la cause du ralentissement, qu'ils attribuent soit à une réduction de l'offre de main-d'œuvre — potentiellement liée à la politique migratoire — soit à une demande plus faible. Le nombre de travailleurs nés à l'étranger dans la population active a diminué de 1,2 million au cours des six derniers mois.

Preston Caldwell, économiste en chef pour les États-Unis chez Morningstar, a estimé que la Fed devrait faire preuve de prudence, déclarant : « La rapidité du ralentissement de la croissance de l'emploi, ainsi que l'incertitude sur la signification exacte des données, devraient alerter la Fed et plaident fortement en faveur d'une baisse des taux en septembre, au moins à titre préventif. »

Cependant, Bill Adams, économiste en chef de Comerica Bank, a souligné que les tarifs douaniers continuent de contribuer à l'inflation, ce qui pourrait compliquer la décision de la Fed. Il a noté que si la population active continue de diminuer et que l'inflation reste élevée, les décideurs pourraient choisir de maintenir les taux stables lors de leur prochaine réunion.