Ֆեդերալ պահուստային համակարգը կանգնած է լիկվիդության խնդիրների առաջ՝ ռեպո շուկայի անկայունության ֆոնին

Ֆեդերալ պահուստային համակարգը սպասվում է Interest տոկոսադրույքների իջեցում առաջիկա նիստի ընթացքում, մեծ ուշադրություն դարձնելով իր բալանսային ռազմավարությանը՝ վերջին շրջանում ռեպո շուկայի անկայունության պատճառով։ Այս շուկան, որը կարևոր է գիշերային բանկային ֆինանսավորման համար, տեսել է տոկոսադրույքներ, որոնք մոտենում կամ գերազանցում են Ֆեդի վերին սահմանը, ինչը ցույց է տալիս հնարավոր լիկվիդության խնդիրներ։

Վերլուծաբանները ենթադրում են, որ Ֆեդը կարող է ավարտել իր քվանտիտատիվ խստացումը (QT) ավելի շուտ, քան նախատեսված էր։ Wrightson ICAP վերլուծաբանները նշել են, որ վերջին ռեպո շուկայի անկայունությունը հանդիսանում է «բավարար նախազգուշացում՝ Ֆեդի նորմալացման ծրագրի հաջորդ փուլին անցնելու համար»։

Կայուն ռեպո ֆասիլիթին (SRF), որը ստեղծվել է որպես լիկվիդության ապահովման միջոց, օգտագործումը ավելացել է։ Barclays-ի կարճաժամկետ ռազմավարության ղեկավար Սամուել Էռլը նշել է. «SRF-ն գործում է հենց այնպես, ինչպես պետք է։ Ֆեդը խրախուսում է մարդկանց օգտագործել [SRF] երբ ֆինանսավորման շուկաներում առաջանում են խոչընդոտներ»։

Դալլասի Ֆեդի նախագահ Լորի Լոգանը արտահայտել է խրախուսանք SRF-ի օգտագործման կապակցությամբ՝ ակնկալելով դրա կիրառումը լիկվիդության ճնշման ժամանակահատվածներում։ «Ես ուրախացա տեսնել, որ շուկայի մասնակիցները օգտագործում են SRF-ը հունիսի եռամսյակի ավարտին», - ասել է Լոգանը օգոստոսի վերջին։ «Ես ակնկալում եմ, որ նրանք նման կերպ կօգտագործեն մեր սահմանափակման գործիքները, եթե անհրաժեշտ լինի, սեպտեմբերին»։

JP Morgan-ի ԱՄՆ կարճաժամկետ ռազմավարության ղեկավար Տերեզա Հոն ընդգծել է ռեպո շուկայի աճող զգայունությունը նոր ապահովագրության նկատմամբ՝ նշելով. «Մենք անցել ենք առատ պահուստների ռեժիմից, որտեղ մեծ քանակությամբ ապահովագրություն մտնում էր համակարգ և համեմատաբար հեշտ մարսվում էր, դեպի այն, որտեղ նույնիսկ ամենափոքր ապահովագրության չափը մեծ ազդեցություն է ունենում ռեպո շուկայի վրա»։

JP Morgan-ը այժմ սպասում է, որ Ֆեդը կավարտի QT-ն այսօրվա նիստում՝ նշելով ֆինանսավորման շուկաներում տարածված ճնշումների վերաբերյալ մտահոգություններ։ «Ընթացիկ ֆինանսավորման ճնշումները չեն կարող բացատրվել սովորական պատճառներով, ինչպիսիք են հաշվարկները կամ հայտարարությունների ժամկետները, և դրանք առաջանում են կանոնավոր կերպով, ինչը մտահոգիչ է», - հավելել է Հոն։

Բանկային պահուստները նվազել են 3 տրիլիոն դոլարից ցածր՝ հասնելով հունվարի սկզբից ի վեր ամենացածր մակարդակին, ինչը ուժեղացնում է քննարկումները համապատասխան պահուստների մակարդակի շուրջ։ Վերլուծաբանները պնդում են, որ QT-ի ավարտը ռիսկերի կառավարման միջոց է՝ շարունակվող լիկվիդության խնդիրները լուծելու համար, հատկապես աճող պետական պարտատոմսերի թողարկման և ավանդական գնորդների պահանջարկի նվազման պայմաններում։

Ֆեդը այս մարտահրավերների միջով անցնելիս, ուշադրությունը մնում է շուկայի կայունության պահպանման և ֆինանսական համակարգում բավարար լիկվիդության ապահովման վրա։