फेडरल रिजर्व को रेपो मार्केट की अस्थिरता के बीच तरलता संबंधी चिंताओं का सामना

फेडरल रिजर्व की आगामी बैठक में ब्याज दरें कम करने की संभावना है, जिसमें हाल ही में रेपो मार्केट में अस्थिरता के कारण इसके बैलेंस शीट रणनीति पर विशेष ध्यान दिया जा रहा है। यह बाजार, जो ओवरनाइट बैंक फंडिंग के लिए आवश्यक है, में दरें फेड की ऊपरी सीमा के करीब या उससे ऊपर पहुंच रही हैं, जो संभावित तरलता समस्याओं का संकेत देती हैं।

विश्लेषकों का सुझाव है कि फेड अपनी क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) योजना को निर्धारित समय से पहले समाप्त कर सकता है। राइटसन आईकैप के विश्लेषकों ने कहा कि हाल की रेपो मार्केट की अस्थिरता "फेड की सामान्यीकरण योजना के अगले चरण पर जाने के लिए पर्याप्त चेतावनी संकेत" के रूप में काम करती है।

स्टैंडिंग रेपो फैसिलिटी (SRF), जो तरलता के लिए एक बैकस्टॉप के रूप में स्थापित की गई है, का उपयोग बढ़ा है। बार्कलेज के शॉर्ट ड्यूरेशन स्ट्रेटेजी प्रमुख सैमुअल अर्ल ने कहा, "SRF ठीक वैसे ही काम कर रही है जैसे इसे करना चाहिए। फेड लोगों को प्रोत्साहित कर रहा है कि वे फंडिंग मार्केट में रुकावटें आने पर [SRF] का उपयोग करें।"

डैलस फेड के अध्यक्ष लॉरी लोगन ने SRF के उपयोग को लेकर उत्साह व्यक्त किया और तरलता दबाव के दौरान इसके उपयोग की उम्मीद जताई। अगस्त के अंत में लोगन ने कहा, "मुझे जून क्वार्टर-एंड में बाजार प्रतिभागियों को SRF का उपयोग करते देख खुशी हुई। मुझे उम्मीद है कि वे सितंबर में भी आवश्यक होने पर हमारे सीमा उपकरणों का इसी तरह उपयोग करेंगे।"

जेपी मॉर्गन में यू.एस. शॉर्ट ड्यूरेशन स्ट्रेटेजी की प्रमुख टेरेसा हो ने रेपो मार्केट की नई गारंटी के प्रति बढ़ती संवेदनशीलता पर प्रकाश डाला, कहा, "हम एक ऐसे रिजर्व शासन से आए हैं जहां बड़ी मात्रा में गारंटी सिस्टम में प्रवेश करती थी और उसे आसानी से पचा लिया जाता था, अब यहां तक कि सबसे छोटी मात्रा की गारंटी भी रेपो मार्केट पर असाधारण प्रभाव डाल रही है।"

जेपी मॉर्गन अब फेड के आज की बैठक में QT समाप्त करने की उम्मीद करता है, फंडिंग मार्केट में व्यापक दबाव को लेकर चिंताओं के कारण। हो ने कहा, "वर्तमान फंडिंग दबावों को सामान्य कारणों जैसे सेटलमेंट या स्टेटमेंट डेट्स से समझाया नहीं जा सकता, और ये नियमित रूप से उभर रहे हैं, जो चिंता का विषय है।"

बैंक रिजर्व $3 ट्रिलियन से नीचे गिर गए हैं, जो जनवरी की शुरुआत के बाद सबसे कम स्तर है, जिससे उचित रिजर्व स्तरों पर बहस तेज हो गई है। विश्लेषकों का तर्क है कि QT समाप्त करना एक जोखिम प्रबंधन उपाय है ताकि चल रही तरलता चिंताओं को संबोधित किया जा सके, खासकर बढ़ती ट्रेजरी जारीकरण और पारंपरिक खरीदारों से घटती मांग के बीच।

जबकि फेड इन चुनौतियों का सामना कर रहा है, ध्यान बाजार स्थिरता बनाए रखने और वित्तीय प्रणाली में पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करने पर बना हुआ है।