Эль-Эриан предупреждает, что высокие доходности казначейских облигаций могут вызвать длительный экономический сдвиг

Доходность казначейских облигаций США поднялась до уровней, не виданных с 2007 года: 30-летняя облигация — 5,27 %, 10-летняя — 4,74 %, а пятилетняя — 4,43 %, согласно последним рыночным данным. Экономист Мохаммед Эль-Эриан, пишущий в The New York Times, предупредил, что продолжающееся давление продаж облигаций может ознаменовать начало «структурного экономического сдвига», который увеличит долю федеральных доходов, направляемых на обслуживание долга, почти до 20 %, сокращая средства, доступные для других приоритетов, таких как оборона и здравоохранение.

Эль-Эриан отметил, что рост доходности отражает более высокие реальные доходности — инфляционно-скорректированную компенсацию, требуемую инвесторами, — а не неконтролируемую инфляцию. Он привёл пример сильного заимствования крупными технологическими компаниями, строящими центры обработки данных для ИИ, которые в этом году выпустили облигаций на сумму около 500 млрд долларов и, по данным Goldman Sachs, планируют добавить ещё 300 млрд долларов к концу года. Хотя он надеется, что инвестиции в ИИ повысят производительность, он предостерёг, что переход требует тщательного управления и что повышение ставок само по себе может не сократить корпоративный спрос.

Экономист также подчеркнул внешние давления, указывая на ослабление иены в Японии и риск того, что японские инвесторы начнут продавать американские облигации в поддержку своей валюты, что вынудило Казначейство вмешаться в валютные рынки.

Повышенные доходности уже влияют на более широкие рынки: доллар слабеет, а инвесторы переключаются на такие активы, как золото и биткойн. Хотя Freddie Mac сообщил о небольшом снижении 30-летней ипотечной ставки до 6,65 %, Эль-Эриан предупредил, что рост стоимости заимствований может сильнее всего ударить по домохозяйствам с низким доходом, ограничивая возможности первых покупателей жилья и увеличивая расходы на транспорт.