Impact potentiel des politiques présidentielles américaines sur le marché, les investisseurs appellent à la prudence

Actions américaines et sentiment du marché

Les marchés boursiers américains ont atteint des sommets historiques. Cependant, plusieurs grands investisseurs et banquiers de haut niveau ont indiqué que ces gains pourraient masquer des risques potentiels pour l'économie américaine liés aux politiques présidentielles actuelles.

Des dirigeants d'institutions telles qu'Amundi et JPMorgan Chase ont déclaré que les marchés pourraient surestimer la probabilité que le président américain revienne sur des politiques susceptibles d'affecter la stabilité financière.

« Il est pour moi assez clair qu'il y a une certaine complaisance autour du trade Taco », a déclaré Vincent Mortier, directeur des investissements d'Amundi, faisant référence à une croyance à Wall Street selon laquelle le président finira par changer de cap sur certaines politiques.

Le directeur général de JPMorgan, Jamie Dimon, a exprimé un avis similaire, notant : « Malheureusement, je pense qu'il y a de la complaisance sur le marché. »

Un ancien haut responsable de l'administration Trump a déclaré : « Le marché suppose qu'une grande partie de cette politique tarifaire disparaîtra, et je ne pense pas que ce sera le cas. Trump a toujours aimé les tarifs douaniers. »

Tarifs douaniers et réactions du marché

L'indice S&P 500 a augmenté d'environ 30 % depuis son creux en avril, suite à la décision du président de suspendre les tarifs annoncés précédemment. Malgré de nouvelles menaces tarifaires cette semaine contre des pays tels que le Japon, la Corée du Sud, le Canada et le Brésil, les actions sont restées relativement stables.

Le président a déclaré que de nouveaux tarifs réciproques débuteraient le 1er août si aucun accord commercial n'était conclu. Seuls le Royaume-Uni, la Chine et le Vietnam ont jusqu'à présent conclu de tels accords.

Les départements de recherche de plusieurs banques de Wall Street ont conseillé à leurs clients que le président pourrait réduire la sévérité des tarifs proposés afin d'éviter une volatilité accrue du marché.

Cette perspective a contribué à une baisse de la volatilité attendue sur les marchés boursiers et obligataires américains ainsi qu'à une réduction des coûts d'emprunt pour les entreprises américaines.

Goldman Sachs a noté vendredi que les questions sur la crédibilité des politiques pourraient expliquer la réaction limitée du marché aux récentes annonces tarifaires comparée à celle du début de l'année. Le S&P 500 a clôturé à un niveau record jeudi et est resté relativement inchangé vendredi.

Inquiétudes des investisseurs

Certains banquiers et investisseurs ont exprimé leur inquiétude que le président puisse aller de l'avant avec les tarifs proposés, ce qui pourrait affecter la stabilité du marché.

Robert Tipp, responsable des obligations mondiales chez PGIM, a commenté : « C'est un environnement surprenant dans le sens où le sentiment Taco pourrait disparaître. Les tarifs qui ont finalement été maintenus sont assez élevés. Et pourtant, les marchés ont continué à avancer. Y aura-t-il un jour de vérité ? »

Les acteurs du marché ont également noté que des facteurs autres que les tarifs pourraient influencer les conditions du marché.

Politique monétaire et préoccupations fiscales

Le président a publiquement encouragé le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, à baisser les taux d'intérêt, ce que certains considèrent comme un défi à l'indépendance de la banque centrale. Le Congrès a également adopté un projet de loi budgétaire que des analystes indépendants prévoient comme augmentant considérablement la dette publique dans les années à venir.

Ces développements ont affecté le marché des changes, le dollar américain connaissant sa plus faible première moitié d'année depuis 1973. Certains investisseurs et banquiers ont exprimé des inquiétudes quant aux défis futurs potentiels.

Amundi a réduit son exposition au dollar dans la plupart des portefeuilles, Mortier prédisant une dépréciation de la monnaie américaine par rapport aux autres.

Un cadre supérieur d'une grande banque américaine a déclaré que les politiques récentes et la loi fiscale avaient affecté la perception des États-Unis comme une réserve de valeur stable. Le cadre a noté que les investisseurs réévaluent leur exposition aux États-Unis et que la prime perçue de marché sans risque a diminué.

Le cadre a également identifié le déficit croissant des États-Unis comme une préoccupation majeure : « C’est le plus grand déficit en temps de paix depuis [la Seconde Guerre mondiale]. Les mathématiques sont simples — dépenser un peu moins, taxer un peu plus — mais repousser le problème nuit au marché obligataire et, finalement, au dollar. »

Un cadre supérieur d'un prêteur mondial a convenu que les États-Unis avaient perdu une partie de leur statut de « valeur refuge », déclarant : « Les États-Unis restent un marché important mais le coût de faire des affaires a considérablement augmenté. »

Questions politiques plus larges

Le cadre a également mentionné une inquiétude accrue parmi les investisseurs concernant des questions politiques plus larges, notamment l'état de droit.

« L'attaque récente contre les cabinets d'avocats, les médias, les universités est préoccupante pour les investisseurs mondiaux qui ont toujours cru que ce genre de choses se produisait dans les marchés émergents plutôt que dans la plus grande et la plus stable économie mondiale », a déclaré le banquier.