El uso de información privilegiada en mercados de predicción genera preocupaciones regulatorias

En los días previos al ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra Irán el 28 de febrero de 2026, seis billeteras recién creadas en Polymarket ganaron colectivamente aproximadamente 1.2 millones de dólares al comprar acciones de “Sí” en el contrato “¿Estados Unidos atacará a Irán antes del 28 de febrero?” a precios tan bajos como 0.10 dólares. Una cuenta, “Magamyman”, realizó su primera operación setenta y un minutos antes de que la noticia se hiciera pública, cuando los mercados solo implicaban una probabilidad del 17 % de un ataque, resultando en ganancias totales de aproximadamente 553,000 dólares.

Este incidente forma parte de un patrón más amplio de operaciones informadas en plataformas de predicción. Dos meses antes, una cuenta pseudónima de Polymarket llamada “Burdensome-Mix” obtuvo alrededor de 485,000 dólares a partir de una inversión de 38,500 dólares en contratos vinculados a la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro, realizando sus mayores operaciones solo horas antes de que la operación fuera anunciada públicamente. Las autoridades israelíes también han acusado a individuos por presuntamente usar información clasificada para obtener ganancias en Polymarket. Otros casos incluyen operadores que aparentemente tenían conocimiento anticipado de los rankings de Google Year in Search, el lanzamiento del navegador de OpenAI y el anuncio del compromiso de Taylor Swift.

Estas instancias subrayan un desafío sistemático a los marcos legales y regulatorios actuales que rigen el uso de información privilegiada. Las leyes de valores de Estados Unidos se enfocan principalmente en el uso de información privilegiada relacionado con valores, dejando un vacío en cuanto a los contratos de mercados de predicción, que podrían no calificarse como valores y podrían considerarse como productos básicos. La Regla 180.1 de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), basada en la Regla 10b-5 de la SEC, no ha sido aplicada a mercados de predicción en acciones de cumplimiento controvertidas, aunque la CFTC emitió un aviso en febrero de 2026 confirmando su autoridad para hacerlo.

Los esfuerzos legislativos, como la Ley de Integridad Pública en Mercados Financieros de Predicción de 2026 (H.R. 7004), buscan prohibir que funcionarios federales operen en contratos de mercados de predicción cuando posean información material no pública. Sin embargo, este proyecto de ley podría no cubrir casos que involucren personal militar, extranjeros, secretos comerciales corporativos o conocimientos sociales personales.

Para enfrentar estos desafíos, se propone una respuesta regulatoria multifacética:

• Regulación a nivel de plataforma: Implementar registro obligatorio, vigilancia y obligaciones de reporte para operadores de mercados de predicción que ofrezcan contratos a personas en Estados Unidos, sin importar el lugar de incorporación del operador o la plataforma tecnológica.

• Regulación a nivel de contrato: Establecer reglas específicas para contratos de eventos identificados como de alto riesgo para uso de información privilegiada, especialmente aquellos vinculados a liberaciones de datos gubernamentales, operaciones militares y eventos corporativos.

• Responsabilidad para operadores informados: Extender el marco de incumplimiento del deber bajo la doctrina de apropiación indebida mediante la regulación de la CFTC para cubrir deberes de confidencialidad no relacionados con valores que tienen empleados gubernamentales, personal militar e insiders corporativos.

Estas medidas buscan preservar la eficiencia informativa de los mercados de predicción mientras mitigan los riesgos asociados con la explotación de información material no pública.