Аналитики считают, что снижение налога на долгосрочные приросты капитала может привлечь лишь умеренный приток иностранного капитала на фоне более крупных рыночных проблем
JM Financial оценивает, что отмена налога на долгосрочные приросты капитала для иностранных инвесторов может добавить $3-5 млрд к притоку в индийские акции, но аналитики предупреждают, что налоговое облегчение в одиночку вряд ли изменит отток $64 млрд, вызванный ценами на нефть и проблемами оценки.
Иностранные инвесторы вывели около $64 млрд из индийских акций с октября 2024 года, что вызвало призывы к сокращению налога на долгосрочные приросты капитала (LTCG) для иностранных портфельных инвесторов (FII). Аналитики JM Financial прогнозируют, что отмена 12,5 % налога LTCG может привести к притоку $3-5 млрд в финансовом году 2028, что представляет собой умеренный рост по сравнению с недавними оттоками. Это изменение налога повысит среднегодовую доходность иностранного инвестора примерно на 2,2 процентных пункта, но брокерская фирма описывает его как «вторичный рычаг» наряду с уровнями оценки и динамикой цен на нефть.
"Налоговая эффективность сама по себе не вернет иностранный капитал в Индию," — сказал Нирав Каркера, глава исследований и менеджер фондов в W by Groww. "В конечном счете, налоговая реформа может убрать причину, по которой инвесторы держатся в стороне, но не может создать причину для инвестиций. Это убеждение должно исходить от доходов, разумных оценок и уверенности в рупии."
Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) рекомендовал отменить LTCG для иностранных инвесторов, однако предложение не является обязательным и ожидает одобрения правительства до февральского бюджета. Текущая налоговая система Индии налагает 20 % налог на краткосрочные приросты капитала и 12,5 % LTCG на листовые акции, при этом прибыль рассчитывается в рублях, что может создавать «фантомные прибыли», когда рупия обесценивается.
Исторические данные, проанализированные JM Financial, показывают, что цены на сырую нефть имеют более сильную корреляцию с потоками FII, чем налоговая политика. Цены Brent выше $105 за баррель совпадали с чистыми оттоками, тогда как цены ниже $90, как правило, нейтрализовали или меняли тенденцию. Аналитики утверждают, что для изменения цикла FII необходимы более низкие цены на нефть и устойчивый приток в течение нескольких месяцев.
Оценки индийских акций смягчились: форвардный коэффициент цены к прибыли Nifty упал до 17,1 раза. Хотя более низкие оценки исторически поддерживали притоки, недавние рыночные шоки показали, что оценка сама по себе не предотвращает крупные распродажи. В отчете отмечается, что более широкие налоговые реформы могут обойтись бюджету, поскольку сборы с LTCG по акциям составили около ₹1,29 лакх крор в FY25, что представляет примерно 8 % от прямых налоговых поступлений.
Министр финансов Нирмала Ситхараман признала продолжающиеся дебаты по поводу LTCG и налога на сделки с ценными бумагами, назвав обсуждение «здоровым». Если налоговое облегчение будет реализовано и глобальные условия улучшатся, аналитики ожидают, что первыми получателями выгоды станут сектора крупной капитализации с высоким участием FII, такие как финансовый, энергетический, коммунальный и недвижимый сектор.