Рост доходности казначейских облигаций ставит под вопрос прогнозы CBO и вызывает опасения по поводу долга у бывших скептиков
Повышение доходности казначейских облигаций увеличивает расходы на обслуживание долга США выше прогнозов Бюджетного офиса Конгресса, заставляя ранее скептически настроенных аналитиков предупреждать о возможном долговом кризисе.
Последний долгосрочный прогноз Бюджетного офиса Конгресса (CBO), опубликованный в феврале до того, как конфликт в Иране поднял цены на нефть, предсказывал базовую доходность казначейских облигаций около 4,1 % в этом году и 4,2 % в 2027 году, при этом доходность 10-летних облигаций должна была находиться около 4,3 % до 2031 года и немного выше после этого. С тех пор доходность 10-летних облигаций выросла более чем на процентный пункт, достигнув уровней, превышающих базовые предположения CBO.
Повышение доходности увеличивает процентные расходы Казначейства, которые, по оценкам Комитета ответственного федерального бюджета, могут достичь 2,7 трлн долларов в год к концу десятилетия, если доходность останется примерно на 80 базисных пунктов выше базового уровня CBO. Рост отражает сочетание факторов, включая более горячую экономику, напряжённый рынок труда, растущий долг в размере 40 трлн долларов, постоянные ежегодные дефициты в 2 трлн долларов, конкуренцию за инвесторов в облигации со стороны других долговых стран и крупных технологических компаний, а также повышенный геополитический риск.
"Настоящая угроза — долговая спираль. Если проценты порождают долг, а долг порождает проценты, в конечном итоге долг выйдет из-под контроля. Фискальный кризис, когда-то немыслимый, теперь является реальной возможностью," — сказала Майя МакГуинес, президент Комитета ответственного федерального бюджета.
Ветеран рынка Эд Ярдени, который ранее описывал доходность 4-5 % как норму для сильной экономики, теперь предостерегает, что доходность 10-летних казначейских облигаций может превысить 5,00 %, отмечая: "Мы будем беспокоиться о долговом кризисе, когда рынок облигаций будет беспокоиться о долговом кризисе."
Бывший глава Совета экономических советников Джаред Бернштейн, который долгое время сопротивлялся использованию тревожной риторики по поводу долга, написал, что рост ставок, большие дефициты и отсутствие двупартийных действий приближают фискальную ситуацию к кризису, добавив: "Хотя я не могу назвать день и время, когда вспыхнет пожар, я могу сказать, что мы приближаемся к этому."
Аналитики полагают, что если инфляционное давление не ослабнет, цены на энергию не упадут или не будут проведены значительные фискальные реформы, доходность казначейских облигаций может оставаться высокой, что еще больше увеличит стоимость обслуживания национального долга.