Иностранные инвесторы выводят $64 млрд из индийских акций на фоне высоких цен на нефть

Иностранные институциональные инвесторы (FIIs) продали примерно $64 млрд индийских акций за последние 24 месяца, что является самым длительным и глубоким оттоком за два десятилетия, согласно отчету JM Financial. Чистый отток достиг $59,2 млрд к сентябрю 2026 года, плюс еще $5 млрд, выведенных в октябре.

Несмотря на более низкие коэффициенты цена/прибыль — форвардный мультипликатор прибыли Nifty упал до 17,1, с 24,8 в сентябре 2024 года — и улучшение прогноза прибыли, FIIs оставались в стороне. В отчете подчеркивается Brent как ключевой макроэкономический триггер. Исторически цены Brent выше $105 за баррель совпадали с устойчивыми продажами FIIs, тогда как падение ниже $90 за баррель обычно снижало давление.

"Рупия — термометр, а не рычаг," писали аналитики, отмечая, что прошлые потоки FIIs лучше предсказывают последующие движения рупии, чем наоборот.

Brent держался около $115 за баррель в конце октября, значительно выше уровня, который аналитики считают поддерживающим иностранные притоки. С 2016 года месяцы с Brent выше $105 сопровождались средними оттоками FIIs в $4,1 млрд, тогда как цены ниже $75 были связаны с умеренными месячными притоками $700-$900 млн.

Внутренние институциональные инвесторы частично компенсировали иностранный распродаж, купив $91,7 млрд за последний год, включая $53,4 млрд из взаимных фондов. Их покупки удерживали волатильность рынка, но не привели к более широкому обороту иностранного участия.

Базовый сценарий JM Financial назначает 45 % вероятность того, что Brent останется в диапазоне $100-$115 за баррель. При этом фирма ожидает первые трехмесячные притоки FIIs в январе-марте 2027 года в размере $15-$20 млрд для FY27 и $10-$15 млрд для FY28. Снижение напряженности в Западной Азии может ускорить притоки, в то время как дальнейшее геополитическое напряжение может их задержать.

Анализ показывает, что пока Brent стабильно не опустится ниже $90 за баррель, только более дешевые оценки вряд ли привлекут иностранный капитал обратно в индийские акции.