Технологические гиганты планируют потратить 828 млрд долларов на ИИ-инфраструктуру, вызывая опасения на рынке
Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta и SpaceX собираются инвестировать до 828 млрд долларов в капитальные расходы, связанные с ИИ, что привело к резкому падению оценок Nasdaq-100.
Четыре из крупнейших гипермасштабных компаний – Amazon, Alphabet, Microsoft и Meta – вместе со SpaceX и её подразделением xAI раскрыли планы потратить до 828 млрд долларов на капитальные расходы в 2025 году. Эти траты охватывают дата-центры, высокопроизводительные чипы и другую инфраструктуру, необходимую для рабочих нагрузок искусственного интеллекта. По корпоративным документам, капиталовложения Amazon в 2026 году составят 220 млрд долларов, Alphabet – до 205 млрд долларов, Microsoft – около 170 млрд долларов, Meta – до 145 млрд долларов и SpaceX – до 88 млрд долларов.
Масштаб расходов теперь превышает рыночную стоимость таких компаний, как ExxonMobil и Mastercard, и приближается к примерно 1 трлн долларов, которые Соединённые Штаты выделяют на оборону в текущем финансовом году. Аналитики Evercore и Bank of America ожидают, что капитальные расходы, связанные с ИИ, достигнут 1 трлн долларов к 2027 году.
Акции отреагировали резко в пятницу: Nasdaq упал на 2,9 %, а S&P 500 – на 1,8 %, что стало их худшим однодневным падением с июня. Компании Nasdaq-100 в совокупности потеряли более 1 трлн долларов рыночной стоимости, что отчасти объясняется слабым сигналом свободного денежного потока в секторе.
Четыре из пяти компаний сообщили о негативном свободном денежном потоке за третий квартал, что означает, что их капитальные расходы превысили денежные средства, полученные от операционной деятельности. Microsoft осталась исключением, оставаясь с положительным денежным потоком, но объявила о выпуске облигаций на 25 млрд долларов – первом за более чем девять лет – для финансирования общих корпоративных целей, включая потенциальные капитальные расходы.
Meta раскрыла отрицательный показатель свободного денежного потока в размере 2,1 млрд долларов за квартал и планирует привлечь до 95 млрд долларов через новое размещение акций для поддержки ИИ-инфраструктуры. Oracle предупредила, что не ожидает возвращения к положительному свободному денежному потоку до второй половины финансового года, заканчивающегося в мае 2028, прогнозируя как минимум 30 млрд долларов свободного денежного потока за год, заканчивающийся в мае 2029.
Несмотря на большие расходы, доходы от облачных сервисов продолжают расти. Прибыль Google Cloud более чем удвоилась в прошлом квартале, бизнес Azure от Microsoft вырос на 48 %, а Amazon Web Services расширился примерно на 39 %, отражая сильный спрос на вычислительные ресурсы.
"Если эти технологические компании чихнут, остальная часть рынка подхватит пневмонию," сказал экономист и заместитель декана Бостонского колледжа Александр Томич.
"Нам нужна инфраструктура, нам нужен этот капитал, но смогут ли они его поддерживать? Я думаю, это главный вопрос," добавил Томич.
"Было бы удобнее, если бы такой тип ускорения и возможностей происходил в течение 25 лет, и вы могли бы распределить капитальные расходы на 25 лет? Да, это могло бы быть удобнее, но это не мир, в котором мы живём, и это не возможность," сказал генеральный директор Amazon Энди Джасси аналитикам.
Аналитики отмечают, что хотя рост спроса на ИИ стимулирует увеличение доходов от облачных сервисов, долгосрочная прибыльность масштабных инфраструктурных инвестиций остаётся неопределённой, и замедление может иметь более широкие экономические последствия.