Облигации CoreWeave в зоне дистресса вызывают опасения в секторе вычислительных мощностей ИИ
Облигации CoreWeave упали в дистресс, что вызывает тревогу из-за высокого уровня заимствований компании и потенциального влияния на других облачных провайдеров, ориентированных на ИИ.
Облигации CoreWeave скользнули в зону дистресса на прошлой неделе, что означает, что инвесторы теперь требуют доходность на 1 000 базисных пунктов выше, чем у государственных ценных бумаг. Акции компании упали более чем на 20 процентов с момента рыночной реакции во вторник, и ситуация, по-видимому, влияет на настроение по отношению к другим облачным провайдерам, ориентированным на ИИ.
Инвестор Чамат Палихапития отметил дистресс-долг и задал вопрос, не создаёт ли быстрый рост инфраструктуры ИИ частичный кредитный пузырь. В тот же день соучредитель Браннин МакБи сказал Financial Times, что CoreWeave стремится достичь статуса долговой бумаги инвестиционного уровня, чтобы получить доступ к капиталу от страховщиков, чью способность финансировать он охарактеризовал как «неограниченную».
Джон Йованович, со-руководитель подразделения кредитования с рычагом в MetLife Investment Management, сказал: «Проблема не в том, что кредитные профили изменились за последний год, а в том, что у нас есть ещё полтора года поставок».
CoreWeave отчиталась о более чем 35 млрд долларов долга на конец второго квартала и зафиксировала убыток более 1 млрд долларов за первую половину года. Бизнес-модель компании в основном основана на продаже вычислительных мощностей, сегмент, который пока не приносит прибыль.
Несмотря на долговую нагрузку, CoreWeave имеет 103,7 млрд долларов оставшихся обязательств по выполнению обязательств перед клиентами, из которых около 40 процентов подлежит выплате в 2028 году. Крупнейшими клиентами компании — Microsoft, OpenAI и нераскрытая третья сторона, предположительно Nvidia — составили почти три четверти дохода за второй квартал.
Аналитики отмечают, что более широкий рынок облачных сервисов, ориентированных на ИИ, испытывает давление, указывая на почти 10-процентное падение цены акций Oracle и распродажу её облигаций в тот же период. Некоторые инвесторы, однако, рассматривают падение цены как возможность для покупки.
Ситуация подчёркивает проблемы, с которыми сталкиваются поставщики вычислительных мощностей ИИ, накопившие значительное кредитное финансирование в условиях быстрого роста отрасли.