Оценка кабельных сетей Warner Bros. Discovery влияет на предложения по приобретению

Оценка кабельных телевизионных активов Warner Bros. Discovery стала центральным вопросом в продолжающихся обсуждениях по приобретению компании. В то время как премиальные активы компании, такие как HBO, студии Warner Bros. и DC Comics, привлекают значительное внимание, будущее её кабельных сетей — включая CNN, Food Network и TNT — остаётся неопределённым на фоне отраслевых спадов, вызванных тенденциями отказа от кабельного телевидения.

Paramount представила предложение на сумму 108 миллиардов долларов наличными за Warner Bros. Discovery, оценивая дивизион кабельных сетей в 1 доллар за акцию. В то же время Netflix предложила сделку на 82,7 миллиарда долларов, сосредоточенную на студиях и потоковых активах, с планами выделить кабельные сети в отдельную структуру. Ожидается, что это выделение произойдёт в третьем квартале 2026 года. Различия в оценках кабельных активов играют ключевую роль в определении общей стоимости этих предложений.

Аналитики дают разные оценки стоимости кабельных сетей. Джессика Рейф Эрлих из Bank of America предполагает, что их стоимость может достигать до 5 долларов за акцию, в то время как другие оценивают их в диапазоне от 2 до 4 долларов за акцию после выделения. Несмотря на снижение доходов, эти сети продолжают генерировать значительный денежный поток. Однако прогнозы указывают на снижение EBITDA Discovery Global Networks более чем на 20% в 2026 году.

Медиакомпании активно реструктурируют свои активы, чтобы справиться с вызовами, стоящими перед кабельными сетями. Warner Bros. Discovery реорганизовалась в две дивизии в конце 2024 года, готовясь к планируемому отделению Global Networks от студий и потоковых сервисов. Аналогично Comcast планирует выделить большую часть своих сетей NBCUniversal в новую компанию Versant в январе. Disney также рассматривала возможность продажи своих сетей, что отражает более широкую тенденцию в отрасли.

Исход этих предложений по приобретению во многом зависит от восприятия стоимости и перспектив кабельных сетей Warner Bros. Discovery, поскольку как Netflix, так и Paramount стремятся воспользоваться изменяющимся медиаландшафтом.