Аналитик критикует стратегии финансирования и ценообразования NVIDIA
Мнение утверждает, что NVIDIA полагается на круговое финансирование и повышение цен для поддержания продаж GPU для ИИ, ставя под вопрос устойчивость её бизнес-модели.
Редакционная статья рассматривает недавнюю корпоративную стратегию NVIDIA, предполагая, что компания сильно зависит от финансовых схем, которые перераспределяют капитал среди собственных клиентов, а не генерируют новый доход. Автор отмечает, что более 90 % доходов NVIDIA сейчас поступает от оборудования для дата-центров, при этом большинство продаж направлено крупным облачным провайдерам, таким как Amazon, Google, Microsoft, Oracle и Meta, в то время как сопоставимая доля относится к суверенным и «неоклаудным» клиентам, которые берут займы для покупки GPU с целью их перепродажи.
В статье цитируется аналитик Bank of America, который сказал, что продажи этим не-гиперскейлерским клиентам примерно равны продажам гиперскейлерам, но автор находит мало публичных доказательств крупных суверенных проектов в области ИИ, за исключением спекулятивных анонсов. Автор также ссылается на внутренние заявления NVIDIA о будущих инвестициях и ценообразовании, интерпретируя их как указание на то, что компания планирует повысить цены на GPU примерно на 17 %.
Согласно анализу, подход NVIDIA направлен на (1) генерацию продаж своих AI-GPU и сопутствующего оборудования и (2) стимулирование спроса на вычисления ИИ среди своих клиентов. Автор предупреждает, что эта модель может стать уязвимой, если финансовые механизмы или источники финансирования клиентов ослабнут, и обещает последующую статью, в которой будет исследован исторический контекст кругового финансирования.
"Мы будем брать с них на 17 % больше," — автор приписывает эти слова Дженсену Хуану во время собрания компании.
Статья завершается выводом, что хотя NVIDIA продолжает инвестировать в новые продукты и поглощения, её долгосрочный рост может зависеть от способности поддерживать крупномасштабные финансовые соглашения с крупнейшими клиентами.