Эксперты предупреждают, что план выкупа казначейских облигаций может оказать давление на доллар и доходность
Аналитики выразили обеспокоенность тем, что ускоренный выкуп долгосрочных облигаций Казначейства может вызвать девальвацию доллара и рост доходности, в то время как другие считают влияние ограниченным.
Старший научный сотрудник Института Брукингса в четверг предупредил, что план Министерства финансов ускорить выкуп долгосрочных облигаций может усилить давление на девальвацию доллара и привести рынок казначейских облигаций к валютному кризису. Комментарий последовал за тем, как доходность 30-летних казначейских облигаций достигла самого высокого уровня за почти два десятилетия, после чего кратковременно отскочила, а затем снова начала расти, когда инвесторы ставили под вопрос способность министра финансов Скотта Бессента сдержать рынок стоимостью 32 трлн долларов.
Брукс утверждал, что схема выкупа является формой финансовой инженерии, которая не решает фундаментальный фискальный дефицит, который, как прогнозируется, достигнет 2 трлн долларов в этом году. Он привел пример Японии, где поддержание искусственно низкой доходности облигаций способствовало длительному падению иены.
“Рынки готовы к возобновлению обесценивания доллара, и — как показывает Япония — почти невозможно стабилизировать валюту, как только она попадает в спираль девальвации,” — написал Брукс.
Главный экономист по рынкам Capital Economics предложил противоположный взгляд, заявив, что опасения по поводу торговли обесцениванием преувеличены и что сильная экономика США может поддержать более крепкий доллар в ближайшие месяцы, хотя он предостерег, что идеи нетрадиционной политики могут изменить эту перспективу.
“Тем не менее, если поток нетрадиционных политических идей продолжится, это может существенно изменить ситуацию,” — сказал он.
Главный стратег по фиксированному доходу LPL Financial описал недавний рост доходности казначейских облигаций как необходимую нормализацию после периода почти нулевых ставок, отметив, что волатильность ставок остается низкой, инфляционные ожидания закреплены, а аукционы облигаций продолжают привлекать спрос. Он ожидает, что долгосрочные доходности будут продолжать расти из-за значительного бюджетного дефицита и продолжающегося выпуска долгов, и сказал, что Казначейство, вероятно, будет использовать выкупы как символический инструмент, чтобы предотвратить слишком быстрое повышение доходности.
“Но это напоминание о том, что Министерство финансов следит за ситуацией и сделает всё возможное, чтобы не допустить слишком быстрого роста доходности,” — добавил он.