Anthropic ставит цель оценить компанию в $2 триллиона, несмотря на отсутствие чистой прибыли

Anthropic подала конфиденциальное регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США в июне, стремясь к оценке, которая может превысить $2 триллиона, более чем вдвое превышая её стоимость в $965 миллиардов после раунда Series H в мае. Сообщается, что компания также ведёт переговоры о покупке Decart AI за $6 миллиардов. В то время как конкуренты, такие как OpenAI, планируют IPO позже, Anthropic не установила публичный график своего предложения.

Ожидается, что доход компании резко вырастет: данные Wall Street Journal указывают на доход за второй квартал 2026 года в размере $10,9 миллиарда и первый зафиксированный операционный прибыль. Однако операционная прибыль не включает проценты, налоги и другие расходы, и аналитики говорят, что чистый доход должен достичь $59-79 миллиардов при типичных мультипликаторах оценки Nasdaq-100, чтобы поддержать рыночную капитализацию в $2 триллиона.

«Просто видя цифру [$2 триллиона], это определённо шокирует», — сказала Эйвери Маркес, директор по инвестиционным стратегиям в Renaissance Capital. Она добавила, что приближение к операционной прибыльности сделает оценку менее экстремальной.

Сравнения с другими компаниями с мегапотенциальной оценкой показывают разрыв: Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft и TSMC все сообщили чистую прибыль выше $100 миллиардов, в то время как Amazon, недавно инвестировавший в Anthropic, отчитался о чистой прибыли в $77,7 миллиарда, из которых $53,4 миллиарда были внеоперационной прибылью до налогообложения, связанной с её долей в Anthropic.

Сообщается, что доход Anthropic вырос с примерно $9 миллиардов к концу 2025 года до $47 миллиардов к середине мая, при этом генеральный директор Salesforce Марк Бениофф оценил текущий доход в $74,1 миллиарда, превзойдя $41,3 миллиарда у OpenAI. Бениофф похвалил корпоративные предложения компании, отметив её ведущую модель, кодирующие агенты и инструмент повышения продуктивности.

Инвесторы также внимательно изучают стратегию вычислительных ресурсов Anthropic. Эван Шлоссберг из Neostellar Capital сказал, что источник и условия доступа компании к аппаратному обеспечению — собственные, долгосрочная аренда или краткосрочная аренда — будут влиять на маржу и общую прибыльность.

Anthropic secured capacity agreements with Amazon, Google, Broadcom and SpaceX, and a potential Decart acquisition could add software to improve chip efficiency. Analysts suggest that completing such deals before an IPO roadshow is common practice to present stronger pro-forma financials.

The valuation outlook for Anthropic is seen as a benchmark for OpenAI. Schlossberg described the $2 trillion figure as “exciting” for OpenAI investors, noting that strong demand for Anthropic could signal similar market dynamics for its rival. Both firms face constraints on compute capacity, limiting the likelihood of a single model dominating global AI demand.

Marquez warned that the key challenge for Anthropic will be defining appropriate financial metrics for investors, while OpenAI may benefit from having a clear public peer for comparison.

"The big hangup for the valuation is, what metrics make sense for this company?" Marquez said.

"I don’t think that’s going to deter OpenAI at all," she added.