ФРС сталкивается с дебатами о повышении ставок на фоне инфляции, вызванной поставками

Новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш пообещал вернуть инфляцию к целевому уровню в 2 %, что вызвало спекуляции о возможном повышении процентных ставок уже в среду. Однако экономисты предупреждают, что текущие инфляционные давления в значительной степени исходят от сбоев в поставках, включая войну с Ираном, которая подняла цены на энергоносители, и сохраняющиеся тарифы, повышающие стоимость некоторых импортных товаров.

«Повышения ставок не помешают падению бомб», — сказал бывший сотрудник ФРС Бенсон Дарем, основатель DASM LLC. Главный экономист Moody’s Марк Занди заявил CNN, что стандартная монетарная политика советует воздерживаться от ужесточения, когда инфляция вызвана шоками предложения, добавив, что агрессивные повышения ставок могут дестабилизировать фондовый рынок и привести к рецессии.

Бывший председатель ФРС Джанет Йеллен недавно аргументировала, что базовый подход ФРС должен заключаться в игнорировании инфляции, вызванной предложением, отмечая, что ужесточение может вызвать неприемлемый уровень безработицы, если только инфляционные ожидания резко не вырастут. Рыночные показатели ожиданий остаются значительно ниже этого порога.

Аналитики оценивают, что конфликт с Ираном вносит около 0,66 процентных пункта в инфляцию к концу года, тарифы — около 0,17 пункта, а ограничительная иммиграционная политика — меньшую долю. Стефани Рот из Wolfe Research заявила, что ни один из этих факторов не будет смягчен более высокими ставками, а экономисты Goldman Sachs нашли мало оснований ожидать, что скромные повышения смогут сдержать инфляцию.

Отдельным источником ценового давления является бум искусственного интеллекта, который увеличил спрос на компоненты памяти и хранения данных. Apple указала на рост спроса на память, связанный с расширением центров обработки данных для ИИ, как причину недавних повышений цен на свою продукцию.

Рынок разделён во мнении о следующем шаге ФРС: CME FedWatch показывает 38 % вероятность повышения и 62 % шанс оставить ставки без изменений. Уорш воздерживается от предоставления форвардных указаний, аргументируя, что они могут ограничивать политиков. Главный глобальный стратег JPMorgan Дэвид Келли охарактеризовал текущую инфляцию как «тефлоновую», предполагая, что она будет постепенно снижаться без агрессивных мер политики, хотя он предупредил, что долговременная доступность может потребовать более высоких заработных плат, а не снижения цен.