Итоги промежуточных выборов могут усилить разрыв между технологическими гигантами и дата-центрами, финансируемыми долгом

Победы демократов в нескольких губернаторских выборах повысили вероятность более строгого контроля за новыми проектами дата-центров, как отметили аналитики, что может расширить разрыв между устоявшимися облачными гигантами и новыми операторами, финансируемыми долгом. В Техасе избранный губернатор Джина Хинойоса предложила приостановить выдачу новых разрешений на дата-центры по всему штату, хотя проекты, уже находящиеся в стадии строительства, будут освобождены от этого ограничения.

После результатов промежуточных выборов акции Microsoft и Amazon выросли более чем на 6 %, тогда как акции компании CoreWeave, занимающейся AI-инфраструктурой, упали примерно на 10 %; акции производителей микросхем Micron и Nvidia снизились соответственно на 7 % и 3,2 %.

«Тот факт, что вы наблюдаете эту бифуркацию в динамике акций, в значительной степени обусловлен тем, что считается, что существующая емкость сейчас значительно более ценна из-за ограничений в поставках», — сказал Джеймс Салливан, управляющий директор и со-руководитель глобального фундаментального исследования в JPMorgan.

JPMorgan отметил, что спреды по займам расширились для компаний-неоклауд, увеличив их стоимость капитала по сравнению с гиперскейлерами, которые выигрывают от диверсифицированных источников дохода. Nomura предупредила, что проекты, запланированные на 2028 год, могут столкнуться с большим риском задержек в получении разрешений и регуляторной неопределённости, что потенциально создаст препятствия для инвестиций в AI.

Давление на кредитный рынок также затронуло компании-неоклауд, такие как CoreWeave, Nebius и Iren, чьи акции резко упали в октябре, а спреды по кредитным дефолтным свопам выросли выше 1 100 базисных пунктов. JPMorgan Asset Management подчеркнул, что финансово более сильные гиперскейлеры могут поглощать задержки, обеспечивать более дешёвую емкость или приобретать активы у более слабых операторов.