Инвесторы отдают предпочтение Microsoft и Oracle, а не Alphabet, из-за разрыва в расходах на ИИ

Инвесторы вознаградили Microsoft и Oracle в среду после того, как компании продемонстрировали способность финансировать крупные проекты в области ИИ без значительного привлечения внешних средств. Акции Microsoft выросли более чем на 2 процента в предторговой сессии, а Oracle закрыла день с ростом почти на 11 процентов после объявления плана ограничить внешнее финансирование и поставить цель достичь положительного денежного потока к второй половине финансового 2028 года.

В отличие от этого, акции Alphabet упали почти на 11 процентов, поскольку аналитики подчеркнули сжигание компанией наличных и рост её основного поискового бизнеса ниже ожидаемого. Фирма потратила 121,4 процента своего операционного денежного потока на капитальные затраты в сентябрьском квартале, по сравнению с 68 процентами у Microsoft, что вынуждает использовать резервы или брать займы.

«Alphabet и Microsoft — это ночь и день», — сказала Мелисса Отто, глава исследований в S&P Global Visible Alpha. «Квартал Microsoft продемонстрировал очень дисциплинированный рост, тогда как Google сжигает наличные, а его основной бизнес оказался ниже ожиданий.»

Выручка Google от поиска выросла на 12 процентов, не дойдя до консенсус-прогноза в 14,7 процента, хотя генеральный директор Сундар Пичаи отметил, что объём запросов достиг самого быстрого темпа за пять лет. Замедление вызвало опасения, что чат-боты на базе ИИ могут подорвать прибыльность поискового сегмента, который финансирует более широкие инвестиции Alphabet в ИИ.

Несмотря на более чем удвоение выручки Google Cloud до 30,71 млрд долларов, общий объём расходов — по оценкам, до 205 млрд долларов за год — привёл к сжиганию наличных в размере 9,07 млрд долларов и к первому за квартал отрицательному денежному потоку с июня.

«Это определённо другой бизнес, Google. Сегодня это другой бизнес, чем три, пять, десять лет назад», — сказал Джереми Сальцберг, вице-президент и старший инвестиционный офицер в Check Capital, который держит акции Alphabet. Он аргументировал, что крупные капитальные обязательства необходимы для сохранения конкурентоспособности, поскольку такие конкуренты, как OpenAI и Anthropic, ускоряют развитие ИИ.

Microsoft отчиталась о свободном денежном потоке в размере 18,6 млрд долларов за свой первый финансовый квартал, почти на 10 млрд долларов выше ожиданий Уолл-стрит, одновременно инвестируя 45,2 млрд долларов в вычислительную инфраструктуру. Выручка Azure выросла на 48 процентов, а компания прогнозирует более быстрый рост облачных услуг, чем ожидалось, в текущем квартале.

«Шумные новинки отступают», — сказал генеральный директор Microsoft Сатья Наделла в конференц-звонке. «Мне важна ширина. У нас есть крупные клиенты, которые хотят у нас покупать… Пока цены правильные, мы можем им что-то продать. Если нет, мы будем терпеливо строить бизнес ширины.»