Акции китайских компаний ИИ падают на 40 % после переоценки инвесторами

Индекс STAR 50, ориентированный на ИИ в Китае, потерял более 40 % своей стоимости за последние четыре месяца, стирая примерно 480 млрд долларов рыночной капитализации. Падение последовало за двухлетним ралли, вызванным сильным энтузиазмом инвесторов к технологиям искусственного интеллекта.

Стивен Вонг, член исполнительного комитета Глава Большого Китая Ассоциации сертифицированных аналитиков альтернативных инвестиций, сказал, что распродажа отражает «перепродажу ожиданий» и усиливает проверку монетизации, прибыльности и эффективности капитала.

Несмотря на падение цены, индекс всё ещё торгуется примерно в 100 раз выше совокупных доходов своих компонентов за последний год, по сравнению с пиком около 250 раз, что указывает на то, что инвесторы продолжают платить премию за будущий рост.

Келвин Вонг, старший рыночный аналитик OANDA, предупредил, что акции, связанные с ИИ, составляют около 42 % рыночной капитализации и 57 % торговой активности на листингах материкового Китая и Гонконга, делая рынок уязвимым к фиксации прибыли. Гэри Нг, старший экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Natixis, добавил, что инвесторы задаются вопросом, смогут ли растущий спрос превратиться в более высокую прибыль, когда капитальные расходы растут.

Аналитики отметили, что коррекция может усложнить привлечение средств компаниям с высоким уровнем сжигания наличных и ограниченными доходами, но они ожидают, что стратегически важные компании сохранят значительную государственную поддержку. Стивен Вонг сказал, что государственная поддержка может финансировать инфраструктуру и исследования, но не гарантирует устойчивые бизнес-модели для каждой фирмы.

Кристофер Беддор, заместитель директора по исследованиям Китая в Gavekal Dragonomics, подчеркнул, что основной ограничитель амбиций Китая в области ИИ — доступ к передовым микросхемам, который ограничен экспортным контролем США. Хотя Пекин разрабатывает отечественные альтернативы, нехватка поставок остаётся проблемой.

Продажа также вызвала спекуляции о похожих рисках на других рынках. Келвин Вонг из OANDA описал китайский опыт как раннее предупреждение о рисках оценки и финансирования, но предостерёг, что крупные американские технологические компании, такие как Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta, имеют устоявшиеся потоки доходов, обеспечивающие более прочную финансовую основу для инвестиций в ИИ. Беддор подчеркнул, что динамика китайского рынка отличается от динамики в Соединённых Штатах, ограничивая прямые сравнения.

Аналитики по всему региону подчеркивают, что инвесторам следует различать долгосрочный потенциал ИИ и оценку отдельных ценных бумаг, отмечая, что диверсификация по классам активов всё ещё может скрывать концентрацию в одном и том же технологическом драйвере.