Бразильские рынки падают после переизбрания Лулы, вызывая фискальные опасения
Неожиданная победа Лулы да Силвы привела к резкому падению индекса Ibovespa и реала, аналитики предупреждают о фискальном балансе между социальными расходами и доверием рынка.
Бразильский базовый индекс Ibovespa упал на 13,9% в понедельник, что является самым резким однодневным падением с начала пандемии COVID-19, а реал ослабел почти на 8% по отношению к доллару США, что стало его самым сильным падением с 1999 года. Доходность 10-летних государственных облигаций выросла на 2,46 процентных пункта, достигнув уровня, не виденного более десяти лет.
Аналитики заявили, что новый срок будет определяться напряжённостью между требованием избирателей «конкретных улучшений в семейных финансах» и опасениями рынка облигаций относительно растущего соотношения долга к ВВП Бразилии. Рафаэль Ч, старший аналитик по Латинской Америке и развивающимся рынкам в Signum Global Advisors, отметил, что недостаточно финансируемое фискальное расширение может ограничить способность центрального банка снижать процентные ставки, компенсируя часть облегчения, которое президент надеется предоставить.
"Мы считаем, что Лула справится с этой напряжённостью посредством последовательности: сначала успокоит рынки, затем воспользуется преимуществами монетарного смягчения и впоследствии добьётся большей фискальной гибкости для реализации своей программы наследия," — написал Ч.
Ч добавил, что уверенность может появиться из сигналов о том, что правительство планирует увеличить первичный профицит 2027 года, возможно, через конституционную поправку, продлевающую заморозку расходов, и назначение министра финансов, ориентированного на рыночные опасения.
Элизабет Джонсон, управляющий директор исследований Бразилии в TS Lombard, предупредила, что фискальный кризис может возникнуть «в значительной степени по его собственной вине» и сказала, что шаги по успокоению рынка, вероятно, включат ограничение льгот для государственных служащих, сокращение субсидированного кредита и предложение нового налога-«порока» на алкоголь и сигареты.
"Наша базовая гипотеза состоит в том, что Лула проведёт скромную фискальную реформу, помогая избежать крупного фискального кризиса в 2027 году," — сказала Джонсон.
Инвестиционный директор Расс Молд из AJ Bell отметил, что краткосрочные перспективы акций остаются мрачными, указывая на то, что стоимость расходов на социальное обеспечение и моратории по долгам для малых фирм всё ещё неясна, а рост доходности облигаций может сделать бразильские акции менее привлекательными.
Рыночная реакция последовала за отменой Министерством финансов двух запланированных аукционов облигаций из-за опасений по поводу спроса и стремительно растущих доходностей. Аналитики ожидают, что президент быстро примет реформы до созыва нового законодательного собрания в феврале, поскольку фискальная дисциплина будет решающей для поддержания доверия инвесторов.