Jefferies прогнозирует широкий диапазон роста и падения акций Vodafone Idea
Аналитики Jefferies считают, что акции Vodafone Idea могут вырасти до 143 % в бычьем сценарии или упасть на 25 % в медвежьем, ссылаясь на расширение сети, тенденции подписчиков и повышение тарифов.
Jefferies представила два противоположных прогноза для Vodafone Idea Ltd. В своём бычьем прогнозе брокер оценивает, что цена акции может вырасти до 143 % от текущих уровней, тогда как в медвежьем сценарии предполагается потенциальное падение на 25 %. Фирма снизила целевую цену до 16 р. с 20 р. в базовом случае, оставив скромный потенциал роста в 34 %.
Аналитик отмечает, что база абонентов телекомоператора стабилизировалась: среднее месячное снижение сократилось до 0,6 млн за последние три месяца, чему способствовал рост базовых станций широкополосного доступа на 39 % и увеличение количества сетевых площадок на 14 % за два года. Jefferies ожидает, что количество сетевых площадок вырастет на 26 % до примерно 261 000 к финансовому году 2026-2029, что, по её словам, должно поддержать чистый прирост абонентов и снизить отток.
"За период FY27-29E мы ожидаем, что база потребительских абонентов VIL вырастет на 6 млн, что, в свою очередь, должно обеспечить лучшую трансляцию повышения тарифов в доходы," — написала брокерская фирма.
Jefferies также рассчитывает, что увеличение тарифов на 10 % может поднять cash EBITDA на 17 % и увеличить рыночную капитализацию примерно на 38 %, учитывая коэффициент enterprise-value-to-market-capitalisation компании в 2,2 х. В настоящее время акция торгуется по коэффициенту 21 раз cash EV/EBITDA, ниже её пятилетнего среднего, и фирма считает, что мультипликатор останется высоким, пока рост EBITDA не превысит 25 % и маржа cash EBITDA не превзойдёт 40 %, цели, которые, по её ожиданиям, будут достигнуты к FY32-33.
При предположении мультипликатора EV/EBITDA в 12 раз к FY33, Jefferies оценивает внутреннюю норму доходности в 16 % от текущей цены до марта 2032 года. За период FY26-29 брокер прогнозирует совокупный годовой темп роста выручки и cash EBITDA на уровне 11 % и 25 % соответственно, при этом cash EBITDA может варьироваться от 147 млрд рупий до 224 млрд рупий в зависимости от предположений о марже и тарифах. Применяя диапазон мультипликатора EV/EBITDA 18-22 х, Jefferies оценивает стоимость акций от 9 до 29 рупий, указывая на заявленный потенциал роста и падения.