Председатель ФРС Кевин Уорш ускоряет изменения в коммуникации, сталкиваясь с ограничениями в политических сдвигах
Кевин Уорш ввёл видимые реформы стиля коммуникации Федеральной резервной системы и сигнализировал готовность к дальнейшим повышением ставок, но сокращения баланса и более широкие изменения политики остаются ограниченными экономическими условиями и консенсусом FOMC.
Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш, находясь на посту уже 127 дней, начал реализовывать серию изменений, направленных на переосмысление публичных сообщений центрального банка. После заседания пресс-конференция была сокращена, а журналисты рассаживаются по алфавиту в зависимости от издания — шаги, которые председатель описывает как повышение прозрачности.
Помимо процедурных поправок, Уорш подчёркивает более широкий набор «финансовых условий» в своей политической рамке, ссылаясь на тенденции цен активов, активность рынка казначейских облигаций, курс доллара, доступность кредитов и цены на сырьё. Он утверждает, что эти индикаторы должны определять взгляд ФРС на экономическую активность и инфляцию в течение всего бизнес-цикла.
"Эти и другие индикаторы должны информировать краткосрочный взгляд ФРС на экономическую активность и инфляцию в течение бизнес-цикла," — сказал Уорш на недавнем выступлении в Джексон-Хоул.
Фокус председателя на таких метриках отражает аналитический стиль бывшего председателя Алана Гринспана, хотя Уорш применяет его более широко. Он отметил, что кредитные рынки остаются «лёгкими», с низкими признаками ограничения политики, и предупредил, что стойкая инфляция, особенно рост цен на нефть и дизельное топливо, может привести к дополнительным повышением ставок.
"Недавний рост общих цен на сырьё также заслуживает внимания," — добавил Уорш.
ФРС на прошлой неделе единогласно повысила ставку на 0,25 процентного пункта, это первое повышение с 2023 года, а рыночные цены указывают на 70 % вероятность ещё одного повышения в октябре, с возможностью до двух дополнительных повышений к марту. Уорш воздержался от публикации прогноза в виде точечной диаграммы, отклонившись от практики своего предшественника Джерома Пауэлла.
Несмотря на эти шаги, более долгосрочная повестка Уорша сталкивается с сопротивлением. Он ещё не принял меры по сокращению баланса ФРС в размере 6,7 триллиона долларов, ссылаясь на инфляцию выше целевого уровня и волатильные цены на нефть как приоритеты. Пять рабочих групп, назначенных им, должны представить отчёты в начале следующего года, а другие члены FOMC выразили осторожность относительно быстрых сокращений баланса.
Сочетание сильного рынка труда, оживлённого фондового рынка и умеренно ограниченных финансовых условий предполагает возможность дальнейшего ужесточения, но способность председателя реализовать более широкие реформы будет зависеть от консенсуса внутри ФРС и меняющихся экономических данных.