Расходы крупнейших технологических компаний на ИИ могут потребовать утроения операционного денежного потока к 2030 году

Инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта составляют примерно одну пятую роста экономики США в 2026 году, согласно оценке Goldman Sachs. Четыре ведущих гипермасштабных компании — Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft — планируют потратить около 800 млрд долл. на капитальные затраты в этом году, что в десять раз больше уровня 2019 года.

Финансовый микс смещается в сторону долговых рынков: ожидается, что компании выпустят облигации инвестиционного уровня на сумму 250 млрд долл. к концу 2026 года. Главный экономист Apollo Торстен Сло́к отмечает, что рост расходов на ИИ сжимает денежный поток у фирм, традиционно известных большими резервами наличности. Alphabet сообщил о первом за квартал отрицательном свободном денежном потоке с момента IPO в 2004 году.

Сло́к утверждает, что будущая генерация наличности должна идти в ногу с расходами. Консенсус Уолл-стрит прогнозирует рост операционного денежного потока с 600 млрд долл. в 2025 году до примерно 2 трлн долл. к 2030 году, более чем утроив его за пять лет. Он предупредил клиентов, что дефицит может ослабить торговлю ИИ, расширить кредитные спрэды, заставить сократить капитальные затраты и замедлить рост ВВП США.

Рыночные данные в понедельник показали рост Nasdaq Composite на 2,3 % до рекордного уровня, благодаря росту Meta, Arm и Intel, в то время как S&P 500 поднялся на 1,5 %. Однако ралли было узким: 30 компонентов S&P 500 достигли 52-недельных минимумов по сравнению с лишь семью, достигшими 52-недельных максимумов.

Аналитики Morgan Stanley во главе с главным стратегом по акциям Майклом Уилсоном остаются оптимистичными относительно капитальных расходов на ИИ, ссылаясь на сильный спрос на вычислительные мощности, доказательства пользы для пользователей, более высокие ставки аренды компьютеров и потенциальные преимущества для общества.