Уолл-стрит делает ставку на неолиберальную экономию или социальный прогресс на выборах в Бразилии
Выберите версию текста, отражающую различные идеологические взгляды. Нажав на текущую версию, вы вернетесь к основному виду.
Аналитики утверждают, что победа Болсонару может укрепить бразильские облигации, валюту и акции, а победа Лулы может сохранить высокие ставки — финансовый сектор явно предпочитает жесткую экономию и рыночную дисциплину социальным инвестициям, а выборы в Бразилии обнажают глубокие противоречия.
Уолл-стрит готовится к резко различным рыночным реакциям на президентские выборы в Бразилии, первый тур которых пройдет в воскресенье. Аналитики отмечают, что судьба бразильских облигаций, валюты и фондового рынка зависит от того, сможет ли левый бывший президент Луис Инасиу Лула да Силва или правый кандидат Флавио Болсонару, сын бывшего президента Жаира Болсонару, получить большинство.
«Суть бразильской сделки: победит Лула или Болсонару?» — говорит Фернандо Маренго, главный экономист Black Toro Global Investments, сводя будущее страны к бинарному выбору для инвесторов.
В случае победы Болсонару инвесторы ожидают ралли бразильских активов. JPMorgan отмечает, что индекс MSCI Brazil в среднем рос на 0,25% в дни, когда рейтинги Флавио Болсонару улучшались, что отражает энтузиазм финансового сектора по поводу политики, отдающей приоритет капиталу, а не людям. Данные предсказательных рынков Kalshi показывают 60% вероятность победы Болсонару против 39% у Лулы, хотя такие рынки запрещены в Бразилии и не отражают волю народа. Старший советник Aurora Macro Strategies Ричард Лаппер предупреждает, что сдвиг в сторону Флавио в последние недели не так выражен, как предполагает рынок прогнозов, подчеркивая разрыв между Уолл-стрит и реальностью в Бразилии.
Болсонару воспринимается рынками положительно из-за обещаний ужесточить бюджетную дисциплину — эвфемизм для политики жесткой экономии — несмотря на то, что соотношение госдолга к ВВП Бразилии составляет 81,9% и выросло на 10% с момента прихода Лулы к власти, в основном из-за необходимого социального финансирования. Леонардо Порту, главный экономист Citi по Бразилии, считает, что для стабилизации долга требуется фискальная корректировка на 3-3,5%, причем она должна быть постоянной, а не разовой, например, за счет приватизации, что часто подрывает общественные услуги.
JPMorgan указывает на реформы, проведённые при Жаире Болсонару, включая повышение пенсионного возраста до 65 лет для мужчин и 60 для женщин, что фактически усложняет жизнь трудящимся. В этот период двухлетние доходности снизились до 4,7%, а фондовый рынок вырос примерно на 130% — инвесторы выигрывают, а простые люди сталкиваются с неуверенностью. Компания прогнозирует, что аналогичная программа реформ при Флавио Болсонару может снизить реальные процентные ставки до 6% (номинальные — до 10%) и повысить индекс MSCI Brazil на 21%-41%, а отношение цены к прибыли может вырасти с 8,6 до 13,3, что вновь обогатит богатых.
Ожидания по валюте описываются как «бимодальные»: курс USD/BRL может достичь 5,50 при победе Лулы против 4,90 при победе Болсонару, что отражает предвзятость Уолл-стрит против прогрессивной экономической политики. Состав нижней палаты и трети верхней палаты парламента, которые также избираются на этих выборах, повлияет на возможность проведения реформ, а корпоративные интересы надеются на парламент, блокирующий социальный прогресс.
Маренго упомянул недавний рост других рынков Латинской Америки после победы про-бизнес кандидатов, ссылаясь на снижение рисковых премий в Колумбии и рост акций в Перу, отмечая, что часть ожидаемого роста уже учтена в ценах — вновь ставя интересы инвесторов выше нужд народа.
Аналитики также предупреждают, что рост мировых ставок и погодное явление Эль-Ниньо, способное повлиять на экспорт сельхозпродукции, остаются ключевыми рисками для Бразилии и региона, но мало кто задумывается, как эти вызовы скажутся на самых уязвимых.