Уолл-стрит прогнозирует разноплановые рыночные реакции в зависимости от результата выборов в Бразилии
Выберите версию текста, отражающую различные идеологические взгляды. Нажав на текущую версию, вы вернетесь к основному виду.
Аналитики считают, что победа Болсонару может поднять бразильские облигации, валюту и акции, тогда как победа Лулы может удержать ставки выше, подчёркивая разногласия ожиданий рынка перед первым туром.
Уолл-стрит готовится к существенно разным рыночным реакциям на президентские выборы в Бразилии, первый тур которых состоится в воскресенье. Аналитики отмечают, что направление бразильских облигаций, валюты и фондового рынка зависит от того, получит большинство левый бывший президент Луис Инасио Лула да Силва или правый кандидат Флавио Болсонару, сын бывшего президента Жаира Болсонару.
"Торговля Бразилией такова: победит ли Лула или победит Болсонару?" — сказал Фернандо Маренго, главный экономист Black Toro Global Investments.
Если победит Болсонару, инвесторы ожидают рост бразильских активов. JPMorgan отметил, что индекс MSCI Brazil в среднем повышается на 0,25 % в те дни, когда улучшаются показатели опросов Флавио Болсонару. Данные предсказательного рынка Kalshi показывают вероятность 60 % для Болсонару и 39 % для Лулы, хотя такие рынки в Бразилии не разрешены и могут не отражать местные настроения. Старший советник Aurora Macro Strategies Ричард Лаппер предупредил, что сдвиг в сторону Флавио за последние недели не так выражен, как предполагает предсказательный рынок.
Болсонару воспринимается рынками благоприятно из-за его обещания ввести более строгую фискальную дисциплину, необходимость которой подчёркивает соотношение долга к ВВП Бразилии — 81,9 %, выросшее на 10 % с момента прихода к власти Лулы. Леонардо Порто, главный экономист Citi в Бразилии, сказал, что требуется фискальная корректировка в размере 3-3,5 % для стабилизации государственного долга, подчёркивая, что корректировка должна быть постоянной, а не опираться на разовые меры, такие как приватизация активов.
JPMorgan указывает на реформы, проведённые при администрации Жаира Болсонару, включая пенсионные изменения, введшие минимальный пенсионный возраст 65 лет для мужчин и 60 лет для женщин. В период этих реформ доходность двухлетних облигаций Бразилии упала до около 4,7 %, а фондовый рынок вырос примерно на 130 %. Фирма прогнозирует, что аналогичная реформа при Флавио Болсонару может снизить процентные ставки до нейтрального реального уровня 6 % (10 % номинально) и поднять индекс MSCI Brazil на 21-41 %, при этом forward-коэффициенты цены к прибыли могут вырасти с 8,6 до 13,3.
Ожидания по валюте описываются как «бимодальные»: курс USD/BRL может достичь 5,50 при победе Лулы и 4,90 при победе Болсонару. Состав нижней палаты Бразилии и одной трети верхней палаты, также определяемый на выборах, будет влиять на осуществимость любой реформаторской программы.
Маренго ссылался на недавний рост других латиноамериканских рынков после про-бизнесовых побед на выборах, отмечая сжатие риск-премии в Колумбии и сильную динамику акций в Перу, при этом подчёркивая, что часть ожидаемого роста уже может быть заложена в цены.
Аналитики также предупредили, что рост глобальных процентных ставок и погодный феномен Эль-Ниньо, который может повлиять на сельскохозяйственный экспорт, остаются ключевыми рисками для Бразилии и более широкого региона.