BNP Paribas предупреждает, что доходность долгосрочных казначейских облигаций может вырасти до 5,6% из-за фискального давления

BNP Paribas заявила в клиентском нотатке во вторник, что ожидает, что доходность 30-летней казначейской облигации США вырастет до примерно 5,6 % в ближайшие месяцы, по сравнению с около 5,4 % на момент публикации. Банк связывает прогноз с тремя факторами, которые могут усилить текущую распродажу на рынках фиксированного дохода.

Во-первых, ожидается, что Федеральная резервная система продолжит цикл повышения ставок, подняв их на 25 базисных пунктов в сентябре и, возможно, проведя ещё два повышения в 2026 году и ещё одно к апрелю 2027 года. > «Если ФРС осуществит четыре повышения, заложенных рынком, долговая нагрузка Казначейства вырастет на 116 млрд USD в первый год и примерно на 168 млрд USD ко второму году», — написал Гунит Дхингра, руководитель стратегии процентных ставок в США в BNP.

Во-вторых, ожидается, что дефицит бюджета США вновь расширится, чему способствуют отмена тарифов, возвраты и недавний рост долгосрочных процентных ставок, создавая обратную связь, которая может дополнительно повысить доходность.

В-третьих, банк предупредил, что инвесторы могут недооценивать государственные расходы после промежуточных выборов, отмечая, что ранее ожидаемое сокращение расходов не реализовалось после выборов 2018 года. Например, оборонные расходы должны вырасти после того, как Комитет Сената по вооружённым силам одобрил увеличение оборонного бюджета на 250 млрд USD.

BNP пришёл к выводу, что эти фискальные риски делают рост доходности в дальнем конце кривой наиболее вероятным результатом.